3.2.2 轮胎出口增速冲高回落

    在5月月报中我们对轮胎企业的生产成本做了分析，认为目前天然橡胶价格同比大幅下降的情况下对轮胎企业盈利能力形成提升，但是消费的疲弱拖累轮胎企业无法加大开工率，据一些市场统计，山东部份轮胎企业开工率维持在70％以下。

    从4月的轮胎产量看，同比增幅连续两个月下降，4月增幅为5.01％，远低于2月的32.09％和3月的13.23％增幅；4月环比也是下降0.65％；另外从轮胎出口数据看，2、3月有一波短暂冲高后4月增幅明显回落至8.6％，低于3月增幅18.4％，环比也下滑7.17％至3523万条；从4月国际市场汽车的表现及全球经济形势看，预计轮胎出口短期仍有望进一步收缩。

    综合轮胎产量和出口数据看，国内轮胎行业总体形势仍不容乐观，单由成本下降难以提振轮胎企业的盈利能力和产量的扩张；这使得天胶消费改善仍将漫长。

图5: 国内轮胎出口数据

资料来源： WIND 中证期货研究部

图6: 中国轮胎月度产量

资料来源： WIND 中证期货研究部