3.2、 基本面消费改善不及预期继续成为拖累

3.2.1 国内汽车产销不平衡

    据中国汽车工业协会统计数据，2012年4月，汽车生产164.76万辆，环比下降12.39%，同比增长7.81%；销售162.44万辆，环比下降11.65%，同比增长5.19%。1-4月，汽车产销643.19万辆和641.75万辆，产量同比增长0.47%，销量下降1.33%。其中乘用车产销507.41万辆和504.91万辆，同比增长3.99%和1.89%；商用车产销135.78万辆和136.84万辆，同比下降10.80%和11.62%。

    从以上1－4月国内的汽车产销数据看，由于产销的不平衡，汽车表观库存连续两个月出现回升至36万辆，库存压力较大；从分项数据看3月的汽车产销亮丽数据并没有得到延续，尤其是商用车下滑趋势没有得到遏制，预计在经济依旧疲弱的大环境下，商用车的低迷仍有可能延续；虽然乘用车4月同比增幅有所加大，但环比的大幅回落显示也缺乏持续性，不过乘用车在刚性需求的支撑下，加上后期又存在汽车产业政策刺激的预期，因此，预计乘用车的消费仍将略逊偏强，但整体国内汽车产销仍处于2季度的传统淡季，预计总体增速放缓基本成定局。

    不过国内汽车出口增长略微减缓了内销不足的压力，据中汽协会统计的汽车整车企业出口数据，4月汽车企业出口为8.74万辆，创月度汽车出口历史新高，环比增长21.3%，同比增长29.5%。1至4月出口27.89万辆，同比增长23.8%。汽车出口保持稳步增长。

    综合看国内汽车产销形势，呈现喜忧参半的格局，在乘用车和出口表现偏强的情形下，商用车继续形成拖累，如果后期没有更多的政策刺激，难以期望市场出现大的变化，这将使得国内汽车带动的天胶消费改善不明显。

图3: 国内汽车产量及增幅

资料来源： WIND 中证期货研究部

图4: 国内汽车销量及增幅

资料来源： WIND 中证期货研究部