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　　回顾6月份行情，全球资本市场多数反弹，原油价格反弹至75~80美元/桶区间内，这与我们在5月份的报告基本一致，但国内沪燃油反弹幅度偏小，弱于我们之前的预期。
　　展望未来行情，原油目前的价格重心已经上移，7月份有望继续稳步上升，从外围环境看，欧元区方面的状况依然是我们需要重点关注的对象，虽然仍存不确定性，但利空已经大部分消化。6月份美国方面的数据好坏不一，劣于5月份时的状况，这也在一定程度上限制了油价的上涨，但美国经济状况总体仍是呈现稳步复苏的态势，这将是后期油价的一个强劲支撑，且7月份适逢美国汽油消费旺季，这是基本面方面的重要支撑因素，另外，中国启动汇改将是一个商品市场一个中长期的利好因素，从各种因素考虑，原油价格底部已经确认，目前的行情至少是个较大的反弹，7月份油价上涨行情有望延续，原油价格有望站上80美元/桶关口，但我们依然要注意到经济复苏之路依然坎坷，且高库存仍将限制油价在短期上涨空间，因此我们预测油价在7月份均价将高于6月份，但85美元/桶将是较强阻力，7月份油价预计将运行在75~85美元/桶之内。国内方面，沪燃油价格7月份将继续反弹，有望站于4500元/吨以上。

　　一. 行情回顾

图为NYMEX原油与布伦特原油价格走势图。（图片来源：文华财经，北京中期）

图为沪燃油价格与成交持仓走势图。（图片来源：文华财经，北京中期）

　　6月份原油价格止跌反弹
　　在经过欧债危机而大幅下挫的原油在5月底止跌企稳，6月份出现较多反弹，油价在6月份最高点一度接近80美元/桶，因欧元区的债务危机在欧盟及IMF出手拯救之后，市场忧虑心理缓解，原油价格再一次站稳70美元/桶关口，该重要关口作为全球最大的石油输出国——OPEC的心理价位，其也对油价有较大的心理支撑作用，使得在油价接近或低于这个价位时，投机资金的心理明显发生较大的变化，6月份国内的汇率机制改革的消息也使得商品市场受到较大的提振，因人民币升值使得国内将进口更多商品预期加强。从基本面上看，美国高企的原油库存仍然压制油价在短期的上行空间，商业原油库存处于历史同期的高点，而最重要的交割库——库欣的原油库存近期也连创历史新高，这也对油价形成较大压制，油价也承压未能突破80美元/桶关口。国内方面，沪燃油跟随原油企稳，但反弹力度不大，国内偏弱的基本面限制沪燃油上行，6月份沪燃油市场依然呈现交投低迷态势。