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PVC后市不宜过度看空
2010-7-6 来源:证券时报
关键词:PVC 燃料油
  在经历前期窄幅震荡后,上周PVC期价开始回落。主力合约V1009当周跌1.74%,收于7040元/吨,共计成交191188手;与此同时,V1009合约持仓量增加2246手至50350手。是什么因素推动PVC期价的回落?笔者认为,后市PVC期价跌幅有限,但反弹将受制。
  近期PVC期价回落的原因,主要包括两方面:上游疲弱,削弱对PVC期价的支撑作用;下游制品行业需求萎缩,引发PVC现货市场低迷行情。
  受近期国际原油疲弱市场行情影响,乙烯单体亚洲市场出现较大跌幅,CFR东北亚及CFR东南亚分别跌10美元/吨和13美元/吨,至900美元和856 美元左右。此外,据测算,伴随优惠电价的取消以及高耗能企业加价标准的上调,电石生产成本将增加90元/吨左右,这将使得电石法生产的PVC成本上涨 176元/吨。但从近期走势来看,增加的电石生产成本转嫁的难度较大。究其原因,近几年新增电石法PVC生产企业以一体化装置为主,生产的电石多数以自用为主,这也间接导致电石价格与电石法PVC现货主流价格间较低的相关性。
  PVC下游制品行业订单较前期明显下滑,导致开工率不足。此外,扣板、制鞋等行业产品滞销所面临的库存压力较大。受诸多因素影响,对PVC需求较前期出现明显下滑,低迷的市场行情推动PVC现货市场价格重心不断下移。目前各地市场PVC现货主流市场报价下调幅度在30~80元/吨之间。
  那么在当前市场条件下,PVC期价回落能否持续呢?笔者认为,后市PVC期价的反弹仍有待于PVC现货市场行情的回暖,后市可重点关注原油以及下游制品行业需求的反弹。
  后市原油有望走强。未来一段时间内,将是美国燃料油消费的旺季,燃料油需求的增加,有望刺激原油期价的大幅反弹。届时,将带动乙烯单体现货市场价格企稳。从历史数据看,上游原料价格一旦企稳或强势反弹,对PVC期价的支撑作用将明显增强。
  PVC开工率下调,减少PVC市场供应,后市供给过剩压力将有所缓解。近期,PVC现货市场总体延续前期低迷态势,需求的萎缩,引发PVC生产企业纷纷调低装置开工率,多维持在50%~70%之间。开工率的下调,虽在一定程度上可缓解供给过剩压力,但社会库存的消耗仍有待于后市PVC需求的提升。
  总体上看,笔者认为,后市PVC期价回落的势头将终止,但基于供给过剩压力尤在,PVC期价上行亦会受阻,进而呈现弱势窄幅震荡态势。
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(蓝剑)
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