2009年国内燃料油期货市场的总体成交并不算非常活跃，成交活跃度大致呈现以2008年底为中心的正态分布状况，即2008年底及2009年初的成交非常活跃，并有多个交易日成交总数超过了100万手，日成交量最高点一度达到180万手以上，2009年成交的活跃期主要集中在上半年，因当时沪燃油期货价格触底反弹，投机炒作的气氛较浓，随着沪燃油的震荡上行，对于市场的疑虑心态逐渐出现，市场成交热情降温。在2009年下半年，沪燃油的成交量大多不超过50万手/日，不过相比于2008年上半年以前的状况，沪燃油市场的活跃度已经有了明显的提升，2008年上半年以前的日成交量大多数在10万手以下。
　　新加坡燃料油在2008年底触底，2009年逐步反弹，180CST燃料油价格最低点下跌至205.5美元/吨，而2008年的最高点则超过了770美元/吨，下跌了四分之三。2009年上半年新加坡燃料油快速反弹至400美元/吨以上，涨幅逾100%，2009年下半年则延续震荡上行态势，但上行速度有所减缓，截至2009年年底上涨至接近500美元/吨。
　　图21：新加坡燃料油价格

图为新加坡燃料油价格走势图。（图片来源：北京中期）

　　二、 基本面简况及需关注的问题

　　随着中国经济的高速发展，中国经济在全球中的所占的分量也越来越大，中国股市及商品市场对全球金融市场的影响力也在扩大，中国商品市场的率先反弹也令全球的商品市场受到提振，虽然中国仍没有大宗商品的定价权，但是其影响已经举足轻重，“中国需求”已经成为了众多商品市场上的一个重要的炒作因素。
　　2009年全球的炼油利润处在历史的地位，这打压了炼厂的生产积极性，全球的炼厂开工率普遍不高，尤其是西方发达国家，这也使得燃料油的供应被动减少，正如我们在第一部分：国际原油篇中提到的，美国的炼厂开工率在2009年基本维持在80～85%之间波动，2009年大部分时间的开工率低于2008年，也是近5年比较低的水平，比过去5年的开工率平均低5个百分点，这里除了美国原油需求不力之外，炼厂本身积极性不高也是一个原因。炼厂的开工率低导致包括燃料油在内的各种油品供应均有所下降。
　　2009年亚洲燃料油的需求形势总体较好，来自中国、印度、巴基斯坦等国家的需求相对较为稳定，新加坡船供燃料油的需求成为亚洲燃料油市场的需求亮点。据新加坡海事局的数据显示，2009年前10个月新加坡的船供燃料油市场的销售总量为3032万吨，同比增长3.4%，随着新加坡船供燃料油市场的扩大，新加坡的燃料油库存水平比2008年有所提高。
　　1、燃料油库存状况
　　总体上讲，在2009年，新加坡燃料油的库存呈增加态势，年初时不到1500万吨，而到年底时则超过了2200万吨，这也在一定程度山显示了需求的有所减弱。另外，轻质馏分油及中质馏分油的库存则略有增长。
　　这里轻质馏份油包括汽油和石脑油。中质馏分油包括航空燃料、煤油和柴油。重质燃料油(渣油)包括高含硫和低含硫燃料油、低硫含蜡渣油和直馏常压渣油。渣油不包括沥青。
　　国内上海期货交易所的燃料油的库存在2009年则有明显的增加，在危机以前，基本维持在10万吨附近，2008年底开始持续增加，至2009年7月份，最高点接近50万吨，此后有所下降，但截至2009年底，总量依然维持在40万吨以上。