(二)上游成本传导功能强化，地缘政治风险支撑油价
从石化产业链相关性的分析来看，加入本期 36 组数据后，“原油——石脑油——乙烯——塑料”产业链各环节相关度变化较为明显，各环节相关性均有不同程度的提高。这表明上游商品价格的波动对下游的影响力有所强化，成本传导更加顺畅。
表 2-1：石化产业链关联市场相关系数表
| NYMEX 原油 | 新加坡石脑油 | 日本石脑油 | 东北亚乙烯 | 连塑主力合约 | |
| NYMEX 原油 | 1 | 0.95（0） | 0.96（0） | 0.74（+0.04） | 0.89（+0.02） |
| 新加坡石脑油 | 0.95（0） | 1 | 1 | -- | 0.89（+0.01） |
| 日本石脑油 | 0.96（0） | 1 | 1 | 0.83（+0.02） | 0.89（+0.02） |
| 东北亚乙烯 | 0.74（+0.04） | -- | 0.83（+0.02） | 1 | 0.81（+0.03） |
| 连塑主力合约 | 0.89（+0.02） | 0.89（+0.01） | 0.89（+0.02） | 0.81（+0.03） | 1 |
利比亚是欧佩克主要产油国之一，目前利比亚局势动荡导致中东不稳定局势进一步升级，原油产量出现实质性的下降，并有可能完全停止出口。巴尔克莱资本银行在报告中说，利比亚可能有100 万桶的石油产量已经关闭。2 月21 日(周四)亚洲交易时段布伦特原油期货在电子盘一度上涨到每桶119.79 美元，这是2008 年8 月21 日以来最高价位。然而随后国际能源署与欧佩克紧急会晤，沙特阿拉伯、国际能源署和美国都承诺保证能够补偿利比亚原油供应中断的缺口，国际油价应声回撤趋于稳定。本轮原油的急速拉升虽不排除有对利比亚局势的过度反应的嫌疑，然而，作为重要原油输出国的利比亚减产已成事实，并且不稳定的政治局势仍然有望成为国际炒家疯狂炒作原油的借口。
目前，投机商在纽约商品交易所轻质原油期货中持有的净多头增加32.3%。美国商品期货管理委员会最新统计，截止2 月22 日当周，纽约商品交易所原油期货中持仓量1506594 手，减少53075 手。大型投机商在纽约商品交易所原油期货中持有净多头219022 手，比前一周增加53508 手。其中多头增加29413 手；空头减少24095 手。
图 2-2：乙烯、石脑油与LLDPE 期货价格走势对比图
图为乙烯、石脑油与LLDPE 期货价格走势对比图。（图片来源：文华财经 北京中期）
地缘政治危机导致原油价格飙升以外，下游乙烯单体则由于供应紧张问题导致价格稳步攀升。YNCC 年产85.7 万吨1 号蒸汽裂解装置因电力故障意外停车，由于故障情况略显严重，或将停车20-30 天。估计开工率降至60%以下，场内货源略显紧张。截止到2 月25 日，CFR 东北亚收于1349.5-1351.5 美元/吨，CFR 东南亚收于1320.5-1322.5 美元/吨，分别较1 月底上涨70美元/吨和140 元/吨。
由于对预期看涨，目前卖方市场观望气氛浓厚，报盘不多，商谈罕见。不过终端用户则由于下游产品利润较低，接货意向不强。聚乙烯表现乏力，利润倒挂局面延续，对乙烯需求难振。
在上游商品市场持续走强的情况下，料对下游成本形成稳固支撑，带动聚乙烯后期出现补涨行情。
图 2-3：乙烯、石脑油与LLDPE 期货价格走势对比图
图为乙烯、石脑油与LLDPE 期货价格走势对比图。（图片来源：文华财经 北京中期）
(三)春季地膜消费旺季来临，启动缓慢谨慎乐观
3 月份是春季地膜消费的传统旺季。受益于棉价上涨，今年我国棉花(31300,110.00,0.35%)种植面积有望扩大8%以上，这对于地膜需求是利好提振。另外，中央政府的“十项措施”以及央行增加农业补贴等都有利于塑料需求的提升。
不过春节过后农膜需求启动一直较为迟缓，受制于现货销售压力较大。因农业的需求仍保持稳步上涨趋势，所以对后期农膜生产持谨慎乐观态势。目前随着春天的来临，需求逐步显现，其他塑料制品的需求也稳步提升。后期关注本次地膜旺季能否成功消化的原料库存，如果消化良好，那么后市场行情依然可期。目前华北地区的厂家采购意向逐步好转，华东销售已进入旺季，华南对小拱棚膜的需求也相当理想。
库存方面，规模地膜厂家原料库存库存基本可供 15-23 天的正常生产；多数棚膜厂家因地膜产量有限，储备量保持平稳，维持10-13 天的生产。整体而言，各厂家根据资金和订单差距，原料库存差异较大。大部分的库存压力集中在上游石化厂家。
表 2-2：农膜厂开机率情况
| 厂家分类 | 规模企业开机率情况 | 备注 |
| 大型日光膜厂 | 30% | |
| 万吨功能膜厂 | 30% | |
| 大型地膜厂 | 40%-80% | 差距巨大 |