图为中国轮胎月度产量走势图。（图片来源：中信建投期货）

　　除了供求方面的因素外，今年宏观因素对天胶价格的影响也至关重要。宏观面的影响近期主要体现在两个方面，一是中国货币政策的走向，二是美元指数的走向。
　　今年以来，商品市场与国内股市的相关性大幅增加。究其原因，主要是中国宏观经济政策尤其是货币政策的取向，货币政策的走向直接影响到市场参与者的信心，在目前流动性十分充裕的市场背景下，投资者对经济的信心往往对短期市场走势能够带来决定性的影响。通过持仓库存比变化不难看出，上半年沪胶市场投机资金的介入十分明显，在市盘压力较小的情况下，为沪胶的持续上涨起到了强有力的推动作用。虽然目前持仓库存比依然维持在年内相对高位，但短期资金流出的迹象已经有所显现，这可能在一定程度上制约天胶上行的持续性和空间。
　　从未来国内货币政策的取向看，由于房地产调控的目标仍未达到，因此货币政策短期难以出现明显的宽松。从新增贷款绝对量上看，全年计划投放7.5万亿，上半年已经完成4.5万亿，下半年整体上新增贷款可能少于上半年，特别是第四季度，货币供应量趋紧的可能性较大，由此可能对国内资本市场带来新的压力。

图为沪胶总持仓量与交易所库存走势图。（图片来源：中信建投期货）

　　美元指数在6月到8月间出现了深幅调整，由此对原油为主的大宗商品构成了一定的利多支撑，但是随着8月初美元指数调整的结束，其对原油的利空影响在9月份仍将会有所体现。从东京橡胶与原油的比价不难看出，目前天胶与原油比价仍处于三年内的高位，如果原油不能出现持续的上涨，则天胶反弹的空间也将受限。

图为日胶与美油比价走势图。（图片来源：中信建投期货）

　　从技术面看，沪胶1101合约目前面临年内高点的压力，尽管短期期价有冲击年内新高的可能，但综合考虑消费的减速和货币供应量依然维持偏紧的局面，9月份天胶价格仍可能维持高位震荡的格局，1101合约运行区间可能在24000-26500元之间。