图9 上期所天然橡胶库存

图为上期所天然橡胶库存走势图。（图片来源：海关总署）

　　从进口情况看，我国天然橡胶进口量在2009年9-11月连续三个月出现大幅的下滑，但在12月份，进口同比出现较大的增加。2010年的第一个月，我国天然橡胶的进口量维持了较大的增长幅度，但2月份表现不如1月强劲。中国海关总署公布的初步数据显示，2010年2月，中国天然橡胶进口量较上年同期增长1.9%，至12.52万吨。2月份天然橡胶进口量较1月份环比下降27%。
　　库存方面，伴随着近期全球橡胶供应量的减少，国内天然橡胶库存也逐渐消耗，存量不断降低。自1月下旬至今，上期所天然橡胶库存量和注册仓单量均减少了近一半。1月22日，天然橡胶库存量和注册仓单量分别为151832吨和124105吨，截止3月26日，其数值分别为74220吨和46765吨。此外，青岛保税区的库存现在为10万吨左右。库存与价格一半存在负相关性，但有时候也会出现方向相同的变动，如2009年下半年就出现了沪胶上涨与库存增加的现象。总的来说，库存近期的连续快速下降有助于增加胶价上行的动力。

　　三、国内现货市场

　　国内天然橡胶现货市场基本跟随沪胶走势，2010年3月份，各地现货报价也出现了大幅的波动。从现货和期货价格的走势对比可以看出，国内标一均价与沪胶期货的价格差值多数在500元/吨以内。
　　3月的第一周，受外围市场持续低迷等多重利空打压下，沪胶震荡下行，现货市场亦跟随其不断走低，国内标一的现货价格在四天的时间里自25000元/吨左右快速跌至24000元/吨一线。海南、云南、广东三地交易厅电子仓单价格亦下跌，成交数量大幅缩水。
　　3月8日，受前末美国非农就业数据好于预期刺激市场风险偏好情绪大幅升温，美元承压回落，商品市场全线飘红，另外，借助于两会的利好刺激，支撑沪胶大幅冲高，天然橡胶现货市场价格也随之反弹，最高曾至24400元/吨的高位，但其后市场再次掉头向下。周四国内2月份经济数据公布，PPI、CPI双涨，诸多数据超出预期，使得市场加息预期升温，打压沪胶价格其后两日震荡下挫，在连续暴跌之后，15日沪胶后于23000元之下，现货市场受拖累下行，价格跌至23600元/吨左右。这段时间里，出现了沪胶连续低于现货价格较多的局面。
　　图10 国内市场标一现货价格

图为国内市场标一现货价格走势图。（图片来源：卓创资讯）