摘要
　　资金归来，沪胶涨势一骑绝尘，11 月份涨幅居前，供偏紧提供支撑。
　　经济回暖及通胀的担忧将支撑商品价格“迪拜事件”影响或有限。
　　天然胶与合成胶价差过大，一定程度上拖累沪胶涨势。
　　沪胶下行空间不宜夸大，关注21000、20000支撑，等待充分回调后的做多机会。

　　一、11 月橡胶市场综述

　　11 月份，由于美元指数持续走低，再加投资者对通货膨胀的担忧，国际商品大部分呈上涨之势，而其中又以黄金的表现最为耀眼，纽约金12 月合约月上涨132 美元，涨幅达12.7%。国内商品走势也不甘落后，特别是金属板块，纷纷刷新年内高点。进入11 月份后，沪胶的表现亦是可圈可点，在经过5 个多周的横盘整理后，11 月中旬资金重新回归橡胶市场，并展开一波快速上涨行情。当前主力1003 合约最高至22415 元/吨，27 日收盘至每吨21235 元，月上涨1480 元，涨幅达7.49%，成交达1162.7 万手，持仓为154860 手。TOCOM 橡胶期货11 月也出现上涨，连续创出年内新高，并一度站上250 日元/公斤上方。基准4 月合约最高至253.5 日元/公斤，月末收盘报242.8 日元/公斤，较10 月上涨11.5 日元，上涨幅度达4.97%。而且，由于沪胶本月走势强于日胶，沪胶指数和日胶指数的比值也由10 月30 日的84.3 升至11 月27 日的87.9，高于近三年来81 的平均比值。
　　图1：沪胶指数和日胶指数收盘价格走势

图为沪胶指数和日胶指数收盘价格走势图。(图片来源：鲁证期货、文华财经)

　　图2：沪胶指数与日胶指数比值

图为沪胶指数与日胶指数比值走势图。(图片来源：鲁证期货研发部)