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经济复苏持续 油价高位振荡
2009-10-9 来源:首创期货
关键词:燃料油 原油

  6、其他因素的影响
  除了以上提到的因素外,还有一些因素会对原油的价格造成影响,如非欧佩克成员的产量问题。目前,一些产油大国,如俄罗斯、巴西,并不打算加入欧佩克,这半年来,他们重申的上述的观点。主要原因是,他们担心加入欧佩克后会受到更多的关于产量方面的限制,会影响到原油出口收益。当然,他们付出的代价就是,对原油价格的影响力,因为他们目前满负荷生产,根本没有可供调节的富余产能。以俄罗斯为例,今年1月至6月俄罗斯出口非独联体国家的原油数量与去年同期相比几乎没有什么变化,仍维持在1.0415亿吨(7.63亿桶),但原油出口收入同比下降了52.4%,下降到了353.4亿美元。
  第二点就是突发事件,如天气因素、武装分子袭击、工人罢工等等。三季度是台风多方季节,但这些台风只给航运带来了短暂的影响,还不能成为对价格的重要影响因素。尼日利亚的武装分子对石油设施的袭击告一段落,但尼日利亚石油和天然气业工人协会的一个地方分支机构9月24日表示,工会将就劳资问题发起罢工,虽然结果形势趋缓,如果一旦发生,将给美国石油巨头雪佛龙公司(ChevronCorp。)尼日利亚子公司(ChevronNigeria Ltd, CNL)造成每天石油700,000桶的损失。
  第三,国际政治形势的影响。目前,最为紧张的就是朝核问题与伊核问题,朝鲜已经放弃六方会谈,使得朝核问题陷入僵局。但伊朗提出的新的解决伊核问题方案还没有得到五个常任理事国以及德国的正面回应,伊朗在公布其另一个核浓缩工厂后不久即发射了三枚导弹,使得形势更加扑朔迷离,但目前尚未对原油价格造成较大影响。

第三部分:原油价格在第四季度的展望与建议

  对于第四季度原油的价格走势,我个人认为,是先抑后扬的走势,即现行回调,再上涨,具体理由如下。
  1、经济复苏形势决定油价的长期走势。如前文所述,各发达国家和地区的经济在今年年初或去年年底见底以后,出现了缓慢的复苏,各经济数据已经表示出来,不再赘述。关键的是,这种经济复苏的形势能不能在四季度持续,还是像有些经济学者所说的那样要进行二次探底。
  6月24日,美联储在召开的政策会议上表示,美国将继续实行“量化宽松”的政策,尽管有外界质疑,这种政策的实行可能导致通货膨胀。美联储声明,“美国经济收缩状况正在放缓,金融市场状况在最近数月总体有所改善,已经持续显现出稳定的迹象。但受失业率上升、家庭财富缩水以及信贷收紧影响,家庭消费仍趋于收缩,经济活动仍将在一段时间内保持低迷。” 在此后8月12日结束的议息会议上,美联储继续维持当前0~0.25%的超低利率不变,并继续其“动用一切必要工具促进经济复苏”的措辞,表明其目前关注重心仍在促进经济增长而非防范通胀。在9月24日召开的议息会议上,美联储坚持了这一政策。
  无独有偶,9月3号,欧洲央行(European Central Bank)称,该行管理委员会已决定连续第四个月将再融资利率维持在1%的水平,将存款利率维持在0.25%,将边际贷款工具利率维持在1.75%,并宣布维持1%的长期再融资利率不变。在9月25日结束的G20峰会上,与会各国一致决定,需要继续执行低利率以刺激经济。
  这些政策的决定是在全球经济逐步回暖的情况下做出的,表明各国政府依然把恢复经济增长作为当前的首要任务。因此,人们有理由相信,今年第四季度,全球经济回升的态势将得到持续,而对于原油的消费会环比进一步增加。 9月14日, 石油输出国组织(欧佩克)日前提高了其对今年和明年全球石油需求的预测。 把其对明年全球石油日需求的预测提高了15万桶以及把其对今年全球石油日需求的预测提高了14万桶,分别达到了8456万桶和8405万桶。而原油的价格也会得到相应的回升。
  2、暂时的需求不振直接制约原油价格上涨。如前所述,全球各国尤其是美国的原油需求并没有得到明显回升。特别是在5月25日美国阵亡纪念日以后,美国传统的夏季驾车游开始,但在随后的几个月里,美国的汽油消费没有明显回升,依然远低于去年的水平。究其原因还是金融危机造成的影响,使得消费者变得谨慎起来,开始增加存款,减少消费,从而也难以带动油价的上涨。其他国家也是类似,因此,在需求没有明显回升的情况下,无论是投机机构还是生产厂家,都不会对油价有过高的估计。
  3、宏观调控政策初步显现,油价短期波动在所难免。为了恢复经济增长,从去年开始,各国都实行了宽松的货币政策,大幅调低利率(如图15所示)或是大量投放贷款到经济市场中,这些政策在促进了经济复苏的同时,也造成了流动性过剩的问题,CPI环比逐步回升,如图4中所示。

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(蓝剑)
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