第三部分:原油价格在第四季度的展望与建议
对于第四季度原油的价格走势,我个人认为,是先抑后扬的走势,即现行回调,再上涨,具体理由如下。
1、经济复苏形势决定油价的长期走势。如前文所述,各发达国家和地区的经济在今年年初或去年年底见底以后,出现了缓慢的复苏,各经济数据已经表示出来,不再赘述。关键的是,这种经济复苏的形势能不能在四季度持续,还是像有些经济学者所说的那样要进行二次探底。
6月24日,美联储在召开的政策会议上表示,美国将继续实行“量化宽松”的政策,尽管有外界质疑,这种政策的实行可能导致通货膨胀。美联储声明,“美国经济收缩状况正在放缓,金融市场状况在最近数月总体有所改善,已经持续显现出稳定的迹象。但受失业率上升、家庭财富缩水以及信贷收紧影响,家庭消费仍趋于收缩,经济活动仍将在一段时间内保持低迷。” 在此后8月12日结束的议息会议上,美联储继续维持当前0~0.25%的超低利率不变,并继续其“动用一切必要工具促进经济复苏”的措辞,表明其目前关注重心仍在促进经济增长而非防范通胀。在9月24日召开的议息会议上,美联储坚持了这一政策。
无独有偶,9月3号,欧洲央行(European Central Bank)称,该行管理委员会已决定连续第四个月将再融资利率维持在1%的水平,将存款利率维持在0.25%,将边际贷款工具利率维持在1.75%,并宣布维持1%的长期再融资利率不变。在9月25日结束的G20峰会上,与会各国一致决定,需要继续执行低利率以刺激经济。
这些政策的决定是在全球经济逐步回暖的情况下做出的,表明各国政府依然把恢复经济增长作为当前的首要任务。因此,人们有理由相信,今年第四季度,全球经济回升的态势将得到持续,而对于原油的消费会环比进一步增加。 9月14日, 石油输出国组织(欧佩克)日前提高了其对今年和明年全球石油需求的预测。 把其对明年全球石油日需求的预测提高了15万桶以及把其对今年全球石油日需求的预测提高了14万桶,分别达到了8456万桶和8405万桶。而原油的价格也会得到相应的回升。
2、暂时的需求不振直接制约原油价格上涨。如前所述,全球各国尤其是美国的原油需求并没有得到明显回升。特别是在5月25日美国阵亡纪念日以后,美国传统的夏季驾车游开始,但在随后的几个月里,美国的汽油消费没有明显回升,依然远低于去年的水平。究其原因还是金融危机造成的影响,使得消费者变得谨慎起来,开始增加存款,减少消费,从而也难以带动油价的上涨。其他国家也是类似,因此,在需求没有明显回升的情况下,无论是投机机构还是生产厂家,都不会对油价有过高的估计。
3、宏观调控政策初步显现,油价短期波动在所难免。为了恢复经济增长,从去年开始,各国都实行了宽松的货币政策,大幅调低利率(如图15所示)或是大量投放贷款到经济市场中,这些政策在促进了经济复苏的同时,也造成了流动性过剩的问题,CPI环比逐步回升,如图4中所示。