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天然橡胶期货对橡胶产业链的作用与影响分析
2011-1-20 来源:中国聚合物网
关键词:轮胎 天然橡胶

  对橡胶制品企业的套期保值服务
  对于橡胶制品企业来说,主要风险在于原料采购成本,采购成本的构成直接关系到企业的生产利润,同时还存在一定的周转库存,其价值也随着市场价格而变动。出于连续生产的需要,企业库存通常处于滚动状态,即无论橡胶价格处于熊市还是牛市,均保持一定数量的库存,以持续经营摊薄高位库存成本,同时维持连续生产的需要。
  对于橡胶制品企业来说,熊市采购不成问题,此时货源充足,现货价格也可能更低;但在牛市格局中,贸易商及原料供应商经常囤积居奇,此时进行库存滚动操作可以避免采购成本失去控制。但是,这种方式也有缺点,当市场情况不利时,其库存承担损失的可能性也更大,具体表现在:处于熊市中时,执行长期采购合同给供货企业的价格高于市场价格;处于牛市中时,执行长期供货合同给下游企业的价格低于市场价格;库存在熊市中价值不断下降。由于橡胶制成品价格相对稳定,合理的周转库存缩水不会给企业经营带来大的风险,所以按照此套保思路来操作利大于弊。
  对贸易企业的套期保值服务
  对于贸易商来说,无论进货还是销售,两边都是敞口,价格风险暴露很大,同时还有一定库存,其价值也随着市场价格而变动。当前我国橡胶贸易企业的经营大体上分两种思路:一是行情主导型;二是库存滚动型,即无论价格涨跌,均保持一定数量库存,以持续经营摊薄高位库存成本。
  这两种经营方式各有优缺点,缺点主要在于,第一种方式企业经营风险较大,第二种方式资金占用较多。从行业地位来说,第二种方式经营的企业其行业地位更稳固,只要经营得当,其市场占有率会不断扩大。对于资金实力雄厚的贸易企业,采用此种方式似乎优点更多。但是,这种方式最主要的缺点在于,当市场情况不利时,其承担损失的可能性也更大。具体表现在:处于熊市中时,执行长期采购合同给供货企业的价格高于市场价格;处于牛市中时,执行长期供货合同给下游企业的价格低于市场价格;库存在熊市中价值不断下降。为了化解以上风险,合理的套期保值要力争做到:在熊市中按约定价执行采购合同,同时企业利用期货盈利;在牛市中按约定价执行供货合同,同时企业也利用期货盈利;通过期货和现货的滚动操作,使存货成本保持相对地位。总体来说,争取每笔涉及套期保值的交易都能使现货的亏损通过期货盈利来弥补。
  随着交易量和持仓量的逐步扩大,沪胶期货正在为我国争取更多的国际胶市定价权。沪胶期货目前较真实地反映了供给和需求情况及变化趋势,沪胶期货具备明显的规避现货经营风险的作用,促进了天胶产业链企业经营模式和盈利模式的改变。
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(苒儿)
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