三、市场分析

　　1、美元仍将呈现中期下跌之势
　　2010 年上半年，在欧洲主权债务危机的影响下，投资者避险情绪增强，欧 元对美元大幅贬值，美元指数大幅攀升，全球金融市场承压。在希腊获得援助后，欧债危机引发的恐慌情绪暂时得以缓解，但随后公布的美国疲弱的经济数据令市 场信心受到严重影响，美元汇率继续反弹走高。此后伯南克称美联储准备在必要 的时候采取进一步措施提振止步不前的经济，加上经济数据整体仍然偏差，市场 预期美联储将进一步采取量化宽松政策，美元汇率破位下行。临近年底，欧债危 机再起波澜，在美联储QE2 和欧债危机的共同作用下，美元指数小幅反弹后陷入 高位振荡格局。随着美联储QE2 的如期逐步实施，美元仍将呈现中期下跌之势， 但不排除在欧债危机影响下短线反弹走高的可能。
　　美元指数走势图

图为美元指数走势图。（图片来源：博易大师、中信建投期货）

　　2、国际原油将维持偏强振荡格局
　　原油作为大宗商品的重要品种，对能源化工品的价格走势具有较大的影响 力，而从产业链来看，PVC作为原油的下游产品，其成本也受到油价走势的影响。 从2010 年WTI 原油与PVC 期货的走势对比图，也可以很明显的看出，两者在整 体趋势上表现出一定的趋同性，油价走势对PVC 期货走势有着重要的影响。2010 年上半年，受美元汇率反弹走高和原油库存仍居高位的双重影响，国际原油呈现 宽幅震荡格局。年中美元汇率走软带动油价反弹走高，但随后美国商业石油库存 总量达到历史有记录以来最高水平，油价承压回落。此后市场预期美联储重启量 化宽松政策，美元汇率破位下行，推动油价上涨。临近年底，冬季取暖油消费旺 季来临，在原油库存持续下滑北半球寒潮来袭的情况下，油价大幅攀升，一举突 破90 美元重要整数关口。美国实体经济增长的动能仍显不足，加上美联储QE2 的实施，美元汇率中期仍将维持弱势，从而推动油价走高。但各新兴和发展中经 济体纷纷退出此前的经济刺激政策且收紧货币政策，2011 年经济增长速度料将 放缓，原油需求受其影响增速料将减缓，加上原油及成品油库存仍居高位，限制 了油价的上行幅度。综合看来，2011 年国际原油将维持偏强振荡格局，价格在 85-110 美元/桶区间内波动。
　　WTI 原油与PVC 期货走势对比图

图为WTI 原油与PVC 期货走势对走势图。（图片来源：文华财经、中信建投期货）

　　美国原油库存量(单位：万桶)

图为美国原油库存量走势图。（图片来源：Wind 资讯、中信建投期货）

　　美国汽油库存量(单位：万桶)

图为美国汽油库存量走势图。（图片来源：Wind 资讯、中信建投期货）

　　美国馏分油库存量(单位：万桶)

图为美国馏分油库存量走势图。（图片来源：Wind 资讯、中信建投期货）