2：四季度LLDPE 市场发展方向分析

　　2.1 国际原油价格四季度或将重回高点
　　图表 7：WTI 原油与日本石脑油价格比值分析

图为WTI 原油与日本石脑油价格比值分析图。（图片来源：隆众石化网，宏源期货研究中心）

　　图表 8：美国原油库存走势图

图为美国原油库存走势图。（图片来源：EIA，宏源期货研究中心）

　　图表 9：美国原油库欣库存走势图

图为美国原油库欣库存走势图。（图片来源：EIA，宏源期货研究中心）

　　如果从二季度国际原油67 美金低位来看，欧元债务危机表现明显之时尚且在此价位，四季度如果没有重大利空事件爆发，原油保持70 美金/桶概率仍然比较大。至少，67 美金会是一个相当重要的关口。同时，四季度也是欧美国家冬季取暖油需求旺季，原油需求有继续上升的动力。
　　不过，四季度宏观经济及原油仍有太多的不确定性。由于巴塞尔协议再度将银行资本充足率问题摆上台面，因此欧元债务危机随时可能卷土重来。靴子随时可能落地。
　　国内方面，中国经济四季度GDP 可能下滑的担忧，因此原油在存在上涨动力时也有太多的不确定因素。我们对四季度原油价格持谨慎乐观态度。
　　图表 10：长期原油供给成本曲线

图为长期原油供给成本曲线走势图。（图片来源：宏源期货研究中心）

　　按照长期原油供给成本曲线来看，60 美金/桶左右为全球石油开采盈亏平衡点。除中东地区之外，其他国家和地区开采石油无明显利润空间。一旦跌破60 美金/桶，高福利及高支出财政状况将迫使OPEC 在产量上进行考虑，以遏止原油继续下滑势头。因此我们认为，在二次探底不发生，欧元债务危机没有严重爆发的前提下，原油价格跌破60 美金/桶出现几率较小。
　　2.2 四季度进入传统需求旺季，价格有望继续提升
　　图表 11：历年LLDPE 现货价格走势动态

图为历年LLDPE 现货价格走势动态走势图。（图片来源：宏源期货研究中心）

　　图表 12：历年LLDPE 价格走势动态(各年度对比)

图为历年LLDPE 价格走势动态走势图。（图片来源：宏源期货研究中心）

　　如上图两表所示，四季度通常为下游农膜备货旺季，直至来年春节都处于高位。
　　启动时间都在国庆节后至11 月左右。因此，从传统需求规律来看四季度LLDPE 整体价格有上涨动力和内在需求。