1.2 现货淡季受压，反弹幅度不及期货市场
图表 2：历年LLDPE 现货价格走势情况
图为历年LLDPE 现货价格走势图。（图片来源：宏源期货研究中心）
国内新增产能陆续释放，影响也得到体现。福建联合、独山子及镇海炼化等装置陆续提升开工率，国内LLDPE 产量进一步增加，市场货源充足，供应压力较大。而传统夏季为LLDPE 需求淡季，下游膜厂总开工不及50%，LLDPE 需求有限。尽管期货反弹强劲，但现货跟进乏力，最终反弹幅度不及期货。
图表 3：2010 年聚乙烯(PE)产量情况 单位：万吨
| 1 月 | 2 月 | 3 月 | 4 月 | 5 月 | 6 月 | 7 月 |
| 69.8 | 72.2 | 84.6 | 92.3 | 85.7 | 91.2 | 86.5 |
由于进口持续存在利润空间，三季度进口量未见大幅度萎缩。原有进口量加上国内新增部分，国内供应继续保持充足。这与我们三季度报告是吻合的。
图表 4：2010 年LLDPE 进口数量及成本情况
| 产品名称： | 线型低密度聚乙烯(初级形状的) | 产品代码： | 39019020 | ||
| 年份： | 2010 | 进口总数量： | 1360320327 | 进口总美元： | 1841327756 |
| 单位： | 千克 | 出口总数量： | 9153995 | 出口总美元： | 13473452 |
| 一月 | 二月 | 三月 | 四月 | 五月 | 六月 | 七月 | |
| 进口数量 | 225562414 | 177696796 | 273129549 | 206372670 | 161952145 | 150942657 | 164664096 |
| 进口美元 | 293343229 | 236709030 | 378353959 | 286293135 | 225088687 | 208123001 | 213416715 |
图表 5：历年LLDPE 进口数量及成本情况
图为历年LLDPE 进口数量及成本走势图。（图片来源：宏源期货研究中心）
相比往年来说，2010 年LLDPE 总进口量维持高位。即使是处于淡季的夏季进口量，也要高于2008 年及以前年份。
在供应充足，国内夏季传统淡季需求不力的情况下，LLDPE 现货价格涨幅不及期货属正常情况。
1.3 通胀再度提上台面，推升价格上行
通货膨胀在三季度是大宗商品价格拉升的重要动力之一。基于农产品普遍遭遇极端天气，加之宽松货币政策的继续执行，外围形势的逐渐好转等因素，有关通货膨胀及资产价格上升的预期已经重现。今年一季度政策与通货膨胀相互博弈的局面可能再度回归市场。
据统计局消息显示，8 月份我国居民消费价格(CPI)同比上涨3.5%，涨幅比7 月份扩大0.2 个百分点。该数值已经连续两个月超出3%的温和警戒线水平，且8 月份涨幅创出连续22 个月以来的新高，刺激大宗商品价格再度上行。
不仅是数据上的动力。农产品方面，预计随着秋粮各项数据的公布，粮食价格可能还将上涨，带动化工产品价格上行。尽管9 月还不是特别明显，政策也有打压粮价上涨的意思，但单靠政策很难把价格上涨趋势完全压制住。上涨仅是幅度的问题而非涨与不涨。
1.4 LLDPE 金融属性仍强于其他两个化工品种
由于现货本身价格波动频繁，幅度相对较PTA 和PVC 更大，相对来讲，LLDPE 是三大能源化工品种中金融属性较强的一个。投资者的预期对期货价格往往产生相当大的影响，价格在频繁升水和贴水中切换。
明显可以看到，当市场存在上涨预期时，LLDPE 主力合约对现货升水明显。而当市场看跌气氛较浓时，主力合约贴水也比较明显。现货价格波动对其影响并不太强，金融属性表现得更加明显。
图表 6：上证指数，沪深300指数与LLDPE 期货走势对比图
图为上证指数，沪深300 指数与LLDPE 期货走势对比图。（图片来源：宏源期货研究中心）
从上图可以看出，L1101 与现货走势基本一致。整个八月L1101 处于高位而现货在新扩产产能的冲击下有所回调。相比之下L1101 在宏观心态乐观的情况下保持较高升水，其波动与上证指数及沪深300 指数趋于一致。
从波动幅度和频率来看，L1101 波动幅度要明显大于上证指数和沪深300 指数，成交量也数度站上百万手大关，其金融属性不言而喻。