第一部分：PVC行情回顾

　　年初PVC期价冲高受阻，随后因中国人民银行意外上调三个月央票发行收益率大幅跳水。之后原油大幅回调，现货市场维持弱势，需求持续疲软，加上1月合约交割造成部分低价货源冲击现货市场，PVC期货顺势下跌。但受成本支撑，期价回落至7250附近后触底反弹。春节长假过后的第一个交易日，PVC期货大幅跳空高开，但随后受获利盘离场、现货市场成交持续疲弱等因素影响，期价再度震荡下行，回落至7300-7500区间震荡盘整。受良好的经济数据提振，加上期货仓单注销对市场的冲击小于预期，3月下旬起期价再度走高。但 “高盛欺诈事件”、欧元区债务危机等事件引发全球金融市场动荡，4月下旬期价自高位开始回落。尽管电价上调对PVC形成一定成本支撑，但金融市场利空频出、国内房地产调控政策连续出台，PVC期货一路震荡走低，目前已回落至7000元整数关口附近。
　　图1 大商所PVC期货走势图

图为大商所PVC期货走势图。（图片来源：文华财经、中信建投期货）

第二部分：塑料行业分析

　　一、国际原油或将维持区间震荡行情

　　2010年上半年国际原油呈现宽幅震荡格局。年初，受寒冷天气、地缘政治因素以及乐观经济数据的提振，国际原油延续涨势，上涨至83美元/桶上方。但此后EIA公布的库存数据显示美国原油库存仍然充裕，加上取暖油需求随着气温回升将逐步回落，油价自高位开始回落。随后因中国央行提高准备金率并控制信贷扩张的幅度，美国总统奥巴马发布限制银行冒险提议，金融市场利空云集，油价连续走低。2月初受利多的经济数据及地缘政治因素影响，国际原油强劲上涨，两日内上涨近6%。但市场基本面仍然疲软，投资者获利回吐，加上欧元区国家债务问题引发市场忧虑，国际原油大幅下挫，盘中一度跌破70美元整数关口。此后，受暴风雪重创美国东部地区、法国炼油厂罢工、美元走软美股上扬等因素影响，国际原油震荡上行，并突破85美元关口。但经济数据的多空交织使得原油走势缺乏方向性的指引，原油库存的连续增加和成品油库存的连续减少也令市场对原油需求是否真正恢复感到迷茫，油价在高位震荡盘整。进入5月，在冰岛火山爆发及欧元区债务危机问题影响下，加上原油库存数据偏空，油价大幅下挫至67美元附近。此后受中国出口数据强劲、IEA上调全球石油需求预测、欧元区工业产值增长、美国汽油需求强劲等种种利好消息刺激，油价逐步震荡走高。但近期经济数据不及预期引发投资者对全球经济成长前景的忧虑，油价自78美元附近再度下滑。
　　图2 WTI原油走势图

图为WTI原油走势图。（图片来源：博易大师、中信建投期货）