美国量化宽松货币政策即将结束，市场流动性开始收紧

　　继中国在2月12号宣布从25号开始将存款准金率再提高0.5%，基于金融市场状况好转，美联储19日宣布将银行贴现率上调0.25个百分点，由0.5%提高至0.75%。尽管美联储强调这并不代表更广泛的信贷紧缩政策的开始，但是至少说明量化宽松的货币政策已经开始逐渐收紧。美国媒体分析，正常情况下，贴现率一般较联邦基金利率高出1个百分点。目前联邦基金利率的目标区间为0-0.25%。此次上调贴现率是两者恢复1个百分点利差正常水平的开始。因此，只有到美联储开始着手上调联邦基金利率，信贷紧缩才可以看作是真正开始；而美联储宣称在相当一段时期不会上调联邦基金利率，这意味着至少未来数月这一基准利率仍将保持不变。
　　尽管美联储还没有上调联邦基金利率，但是开始收缩流动性的政策从本月初已经开始，美联储明已于2月1日如期终止大部分紧急贷款计划，其与海外的央行的美元互换安排也将在同日结束。不到一个月，两次动作都说明美联储的量化宽松政策已经开始退出，只不过没有全面推出而已。

　　欧洲区PIIGS五国的危机能否化解将直接决定欧元与美元的走势强弱

　　由于欧元区缺乏统一的机构控制预算，各成员国财政赤字比重不能超过GDP3%的上限就成为唯一约束，也是欧元信用的最大基石。但是，希腊、葡萄牙、冰岛、西班牙、甚至还有意大利也纷纷出现问题，被称为PIIGS。
　　目前困扰欧元区的希腊债务问题可能出现转机。德国传媒报道，德国及其他欧元区成员国计划联手向希腊提供200亿至250亿欧元紧急援助，以防危机殃及区内经济。希腊20日撤换国债管理机构负责人，当地银行业预期，政府可能宣布发债50亿欧元应对危机。
　　与此同时，葡萄牙或成欧元区第三个倒下国家，原因之一就是相比于意大利和西班牙，葡萄牙的国债规模要小得多，因此更容易受到市场投机的冲击。而在经济结构方面，由于葡萄牙薪酬机制僵化，导致经济萎缩与薪酬上涨并存，劳动生产率低下。自今年2月初以来，葡萄牙国债利率已在逐步攀升，危机征兆日显。
　　因此，欧元区PIIGS五国的债务危机如何演变，对欧元走势只管重要。如果危机能够缓和，则欧元走强，美元走弱，有利于商品走强；否则，危机进一步恶化，会使欧元走弱美元走强，不利于商品价格。
　　从技术上看，美元指数已经从74反弹到81.367后回落，短期内有走弱回落的可能。如果美元指数在此开始下跌，不再创出反弹新高，则商品价格就会在此区间震荡筑底。

　　原油价格将震荡走强

　　地缘政治因素支撑油价：目前，伊朗核问题再度升温。伊朗已经可以制作纯度19.8%的浓缩铀，国际原子能机构认为伊朗有制作核武器的可能。而伊朗总统也警告一些大国不要试图对伊实施新制裁，这一表态令投资者对中东地区原油供应可能受影响的担忧加剧，也帮助推动油价上行。另外，法国石油巨头道达尔公司(Total SA, TOT)旗下炼油厂和储油仓库的无限期罢工活动已经升级，但由于仍有大量成品油库存，目前尚未出现供应中断问题。但是却使人们担心供应中断，因而推高了油价。