3、库存因素
　　11月份上海交易所天胶库存和期货仓单继续呈现增加趋势，但月底出现明显的减少。原因首先是11月出现明显交割而部分仓单到期注销流向现货，其次是由于期现价差出现明显的缩小，套保商入库积极性受到影响。本月库存从10月底的116913吨增加到10月27日的124638吨，其中期货仓单从87055减为85370吨。表现部分仓单以转化为现货的库存而存在。由于国内产量逐步减少，进口成本又高企，期现价差缩小，预计后期库存增加趋势有望扭转。

图为上海交易所每周胶库存走势图。（图片来源：中瑞金融）

　　交割方面，0911月合约的交割量明显大于上年同期，也大于10月份合约。11月合约的交割量达到4471(单边)。展望1001月合约，从目前1001合约单边15100多手的持仓水平来看，预计交割量有可能大于11月份水平，并远高于去年同期水平。去年同期的交割量为单边294手。

图为上交所天胶月度交割情况走势图。（图片来源：中瑞金融）

　　4、原油因素
　　原油对天胶的影响主要有两方面：一是商品市场的领头羊；二是合成胶的上游产品，对天胶有明显的影响力。11月份原油整体表现为高位震荡，重心略有下降。本月美元走弱并没有给原油带来多大利好，而由于正处于消费相对淡季的原油，炼厂开工率和库存表现平平。中期来看，随着取暖油消费的到来，原油炼厂开工率有望上升，库存有望趋向减少。但短期内，受迪拜债务危机影响，走势带有一定的不确定性。后期继续关注美元走向与原油库存。

图为美原油指数走势图。（图片来源：中瑞金融）