4.第四季度国际油价将在现有水平上窄幅波动，大起大落的可能性不大

　　第三季度国内成品油价格“两连跌”，主要是受国际油价大幅震荡走高的影响。而国际油价大幅震荡走高的主要原因，又是国际金融层面特别是国际游资疯狂炒作的结果。

　　6月份以来，美联储一再暗示将推出第三轮量化宽松货币政策。上两次量化宽松货币政策出台后，都引起国际油价大幅上涨，市场推涨情绪被迅速点燃，大量风险资金涌入原油市场，致使原油基金净多持仓增长了92%。第三季度末，美国第三轮量化宽松货币出台后，奥巴马政府暗示将释放战略石油储备，打压油价。原油基金闻讯快速减仓退出，国际游资更以罕见的速度逃离市场，致使国际石油市场闪现高频交易，国际油价瞬间离奇大跌。国际游资出逃预示，金融层面推波助澜影响国际石油市场和价格的因素削弱。进入第四季度，随着国际游资大量减仓退出，国际石油市场将回归供需基本面，石油供求关系将成为影响国际油价的主导因素。

　　长期来看，欧债危机持续发酵，美国经济增长乏力，进入第四季度和2013年，全球经济仍将呈现低迷态势；欧盟和美国石油消费将继续萎缩，日本石油需求增长，将在一定程度上弥补其回落空间；新兴市场国家和亚太地区仍将成为拉动全球石油消费增长的主导力量，但增幅将有所减缓。全球石油消费增长乏力，将对石油市场需求构成较为长期的利空。与此同时，以沙特为首的欧佩克成员国持续增产，全球原油供应总量已攀升至1982年以来的最高水平；伊拉克、利比亚原油生产已恢复到战前水平，增势不减；北美、南美产油国家石油增势也较强劲。总的来看，未来一个时期，全球石油供应仍存在较为长期的增长空间，国际油价持续震荡走高的动力不足，将在现有水平上窄幅波动，趋向平缓。

　　短期来看，中东紧张局势仍将成为推动国际石油市场频繁波动、大幅走高的短期主导因素。但随着美国大选的日益临近，奥巴马政府一方面试图保持对伊朗的高压制裁态势，以迫使其就范；一方面试图保持对国际油价的常态化控制，以稳定市场，压低油价，争取选票。而对于以沙特为首的欧佩克成员国来说，每桶100美元的国际油价是其心理关口，况且欧佩克成员国也有增产潜力，支撑其将国际油价保持在预期水平上。沙特和伊朗关系破裂以后，虽然欧佩克组织内部出现分化，平衡国际石油供求关系的能力大打折扣，但就沙特一支独大的情势和伊拉克、利比亚等国家的增产潜力来看，欧佩克仍然有能力对国际油价施加控制和影响。

　　国际权威机构发布的预测数据显示，今明两年，全球石油消费增速仅为1%和1.3%，主要是因为美国、欧盟和中国等主要经济体石油消费疲软，增长趋缓。与此同时，由于产油国产出平稳增长，2012年全球石油供应量将增长3.5%，供大于求2.2个百分点。进入第四季度和2013年，全球石油仍然供略大于求，国际油价震荡上行空间受限，疲软的全球经济和石油消费将限制油价涨幅；现有每桶100美元的国际油价，将成为产油国和消费国都能接受的预期水平；国际油价将在这一预期水平上窄幅波动，大起大落的可能性不大；受中东地缘政治特别是伊朗局势动荡的影响，国际油价短期内大幅走高的可能性较大，但长期持续大幅走高的可能性不大。受欧债危机变化和美国库存增加等因素的影响，国际油价短期内大幅走低的可能性较大，但长期持续大幅走低的可能性也不大。综合上述因素，国际三地原油平均价格将在现有每桶100美元上方的预期水平窄幅波动运行。