2.国际游资疯狂炒作，油价瞬间离奇大跌，引发国际社会普遍关切

　　北京时间9月18日凌晨，伦敦ICE欧洲期货交易所原油价格瞬间离奇大跌，3分钟内，由每桶115.2美元下跌至111.6美元，收盘时报收于每桶113.79美元，狂跌2.46%。ICE欧洲期货交易所是欧洲最大、世界第二大的受监管能源期货交易所。ICE布伦特原油期货交易量约占全球原油期货交易量的40%，有70多个国家的投资者参与交易。

　　对于此次突发事件的出现，市场上曾有几种解读：一是“误操作”。即基金经理“胖手指”下错了单。但当时并非原油单个品种交易，而是包括其他商品交易的集体抛售，因而“误操作”的可能性被排除。二是市场消息利空。当天市场曾传言美国将释放战略石油储备，但在油价大跌后，白宫官员否认了即将释放战略石油储备的传言。三是基本面利空。9月14日，美国第三轮量化宽松货币政策利好消息出台后的一周内，国际油价大幅上扬，美国制造业指数下降。但这也难以解释油价瞬间的离奇大跌。

　　更多的市场人士则将目光转向了高频交易，认定高频交易才是此次油价瞬间离奇大跌的罪魁祸首。所谓高频交易，是指在极为短暂的市场变化中寻求获利的计算机化交易，交易时间以毫秒计算。其交易速度之快，以至于一些交易机构为争取这千分之一秒的优势，索性将自己的“服务器群组”安置在交易所附近或同一座建筑里，以缩短交易指令通过光缆以光速旅行的距离。目前，美国70%以上的股票交易，是由高频交易完成的。这种由强大的计算机系统和复杂的电脑运算主导的市场交易，能在毫秒之内自动完成大量买卖交易或取消交易指令。高频交易实际上是一把双刃剑，在提高市场流动性的同时，也充满了巨大的风险。股票市场上的许多案例证明，这种越来越神秘的金钱游戏可以将没有技术支持的普通投资者置于一种完全被动的状态。而高频交易的计算机系统一旦出错，将会在极短时间内给市场以灾难性打击。

　　此次伦敦油价在出现下跌之前的一分钟内，交易量仅为152手。但在价格崩盘的第一分钟内，交易量却暴增到了1万手。市场人士据此认定，这种交易速度“只有高频交易或其他程序交易才做得到”。

　　近年来，石油等初级产品市场价格频繁波动，给全球经济带来了巨大影响。9月17日，美国原油价格曾出现罕见下跌，黄金、白银等风险资产价格也随之联动走低。联合国贸易与发展会议9月18日发表报告称，这种异乎寻常的波动性已经不能用传统的供求关系来解释了，而与初级产品市场日趋“金融化”和投机行为泛滥有关。

　　这些年来，人们习惯于用发展中大国市场需求增加、恶劣的天气条件、贸易保护、出口限制和局部战争等因素，来解释国际市场价格频繁波动的原因。但越来越多的迹象表明，金融投资者的投机行为，已成为近年来左右国际市场价格的重要甚至主导因素。数据显示，上世纪90年代，金融投资者参与初级产品市场交易的比重不足25%，目前已猛增至85%以上；由投资者管理的初级产品资产也由上世纪末的不足100亿美元激增到了2011年的4500亿美元；国际游资数额高达8万亿美元以上，在全球经济持续低迷的背景下，纷纷将目光集中到国际金融市场上，致使市场交易的初级产品衍生品交易量比实物量高出20倍至30倍。这种虚拟经济与实体经济严重脱节的状况已经引起国际社会的极大担忧。随着金融投资者的大量涌入，初级产品市场与金融市场之间呈现越来越高度紧密的关联性，由此产生的波动性已经无法体现正常的市场供求关系。全球社会资源的配置和实体经济的运作遭受影响在所难免。

　　美国金融市场左右全球金融市场。本世纪初，以网络虚拟经济为代表的科技股泡沫破灭后，为拉动陷入颓势的本国经济，美国政府转而借助其军事和金融优势，通过军事和金融的双重扩张，来刺激和提升美国经济。10多年来，大量金融资本涌入国际商品市场，其中尤以原油首当其冲，成交量扩大了8倍，持仓量增长近4倍。随着“石油金融”市场规模的逐步扩大，全球原油市场的波动率已经上升到了25.6%以上。金融资本在为国际石油市场带来流动性的同时，也带来了巨大的难以预料的风险。尽管这些年来，随着数字化、网络化向纵深发展，石油市场运作手段有了很大提高，交易深度和交易水平快速提升，但仍然难以承受在短时间内突然上升的成交量。美国东部时间9月17日13时50分之前，布伦特原油在3个小时内平均成交量还维持在每分钟600手的水平上，13时51分时成交量仅有150手。随后，在13时52分增至2300手，13时55分时达到1.0246万手。伴随着成交量瞬间暴增的是国际油价的剧烈波动。13时51分时，布伦特原油价格每桶下跌了1.8美元，之后2分钟下跌0.83美元，到13时54分又暴跌1.87美元，在短短几分钟的时间里狂跌4.5美元。

　　此前，白宫一直在暗示可能会释放战略石油储备以打压油价，并多次要求总部设在法国巴黎的国际能源机构IEA进行联合抛储。奥巴马也多次表示，无法容忍油价上涨危及美国的经济及消费者的购买力。而在国际油价“闪崩”次日，沙特石油部长也表示“正努力带动油价走低”，称油价回落至每桶100美元之前，沙特不会停止增产。虽然没有明确的信息证明，9月18日的国际油价瞬间离奇下跌是有预谋的打压，还是偶然因素造成的。但即便是前者，当事者显然也不会承认。

　　国际游资疯狂炒作、高频交易带来的市场投机风险，令全球震惊。毫无疑问，国际游资疯狂炒作，既然可以把国际油价瞬间拉下来，也可以瞬间推上去，这显然更令国际社会和消费者担忧。至于其中隐藏的政治图谋和其他风险，则更高深莫测。事件的出现，给国际社会，特别是发展中国家敲响了警钟。采取有效对策，提高实体市场的交易透明度，加强对金融投资者的监管，引入交易税制度，加大投机成本，限制投机行为，稳定石油等初级产品市场和价格，已成为国际社会，特别是发展中国家的重大利益关切。