上周PVC期货在中期整理区间底部受到较强支撑，主力V1109周五重回8000元／吨关口。国内PVC现货市场价格稳中略降，华南地区电石法五型料主流成交价格向7800元／吨靠拢，乙烯法PVC成交价格降至8100元／吨附近。虽然短期PVC期货因整个商品市场心态改善而有所反弹，不过在传统的消费淡季，随着原材料价格下滑，成本支撑作用逐步减弱，价格弱势格局难以改变。

    国内PVC产能长期严重过剩，价格主要依赖于成本支撑，成本变化对PVC价格的影响非常显著。我国作为全球最大的PVC生产国，70%的产能为以煤化工为基础的电石法装置，其占全球PVC总产能的比重已经超过25%，对国内乃至全球PVC市场供求平衡影响举足轻重。

    在电石法PVC的成本构成中，电石成本占60%以上，电石价格走势是PVC成本变化的最直接的影响因素。今年国内电石产量增加给PVC生产提供了保障，4月份电石厂集中检修时电石价格经历了一轮小幅上涨，平均每吨价格上涨了大约600元，此后电石价格稳中略有下滑，5、6月份每吨价格回落了180元左右。近期电石主产区产销顺畅，价格稳定，西南地区电石均价约为3950元／吨，西北地区电石价格为3750元／吨，华北地区电石价格稳定在4200元／吨附近。如果后期PVC终端消费继续保持疲软，PVC生产企业将不得不降低开工率，电石价格仍有下调空间，PVC价格进一步回落也就顺理成章。

    乙烯法PVC在国外PVC生产中占主导地位，但在我国仅占25%左右。电价上涨对乙烯法PVC生产成本的影响相对电石法要小得多。IEA释放石油储备将增加国际能源市场供应，原油价格在7月份走出反季节性的弱势行情的概率较高，石脑油、乙烯价格存在进一步回落的可能，下游二氯乙烷和氯乙烯单体价格可能滑落至接近甚至低于1月份的水准，乙烯法PVC价格保持疲软的概率较高。

    今年5月份，我国PVC净出口3.20万吨，是继2008年2月和3月份之后又一次呈现净出口状态。从趋势上来看，我国PVC进口量逐渐下滑、出口量逐渐上升，净进口量逐渐下降，5月份3.2万吨的净出口量是最近10年来的最高值。从相关产品的进出口数量及价格变化上来看，二氯乙烷、氯乙烯单体价格因高油价而维持在高位，乙烯法PVC的生产成本偏高，相对电石法PVC而言优势减弱。全球重新回到高油价时代，国内电石法PVC重新获得长期竞争优势，我国PVC进出口形势发生逆转之后，国内电石法PVC的价格优势将倒逼国际市场乙烯法PVC价格继续下滑。

    去年以来国内加大了对房地产市场的调控力度，PVC需求增长受到抑制。自1990年以来，我国PVC表观消费量平均每年增加约50万吨，年均增长率在15%左右，近年来的消费增长速度正在逐步放缓，预计今后几年将降至8%—10%的水平。受货币政策持续收紧影响，今年国内消费较往年低迷，6月份之后进入消费淡季，消费疲软将对PVC价格产生压制，仅仅依靠成本支撑难以让价格维持在7800元上方，PVC期货价格破位下行的风险依然存在。