一、行情回顾

　　大商所PVC 期货走势图

图为大商所PVC 期货走势图。（图片来源：文华财经、中信建投期货）

　　PVC 期货本月大部分时间延续低位盘整，但月底强势拉涨并突破前期震荡区间。本月主力合约V1109 开于8295，盘中最高8665，最低8160，尾盘报收于8635，上涨370 点，涨幅4.48%，成交量增 加81.8 万手至112.0 万手，持仓量增加48626 手至82642 手。

　　二、市场分析

　　全球流动性宽松局面仍将延续
　　美联储主席伯南克表示，联储委员会将美国2011 年国内生产 总值的增长预期由之前的3.4%到3.9%向下调整到了3.1%到3.3%；对失业率的预期也从8.8%到9%调整到了8.4%到8.7%。联储委员将 2011年个人消费开支通胀预期从之前的1.3%到1.7%提高到了2.1% 到2.8%，同时核心个人消费开支通胀预期也从1%到1.3%提高到了1.3%到1.6%。此外，美联储公布了最新的利率决策声明，显示美联储决策委员会联邦公开市场委员会委员一致同意维持联储基金基 准利率区间在零到0.25%不变。声明同时指出，与会委员同意维持 执行中的6000 亿美元国债采购项目规模和期限不变，并将按计划在今年6 月底结束。美联储QE2 仍将如期完成，意味着全球流动性宽松局面仍将延续，对商品市场整体形成一定支撑。
　　地缘政治因素令市场避险情绪增强
　　利比亚政府发言人穆萨·易卜拉欣30 日午夜紧急召开记者会， 宣布卡扎菲的最小儿子赛义夫·阿拉伯及三个孙子在当天西方联军 对首都的黎波里的空袭中丧生，此后，利比亚首都的黎波里安全局势恶化，英国和意大利驻利比亚使馆相继遭人纵火，联合国方面决定撤出其在的黎波里的国际工作人员。而自3月以来，叙利亚各地 不断发生大规模示威抗议活动，叙利亚政府为稳定局势已经采取了 多项措施，但当地的示威和冲突仍然不断。此外，美国总统奥巴马 发表全国电视演讲，宣布“基地”组织领导人奥萨马. 本. 拉登已被打死，西方国家一片欢腾，然而，有关国家对恐怖袭击的忧虑仍然难以消除。中东和北非等地依然动荡不安，西方国家面临新一轮恐怖袭击威胁，市场避险情绪增强，从而对商品市场整体形成打压。
　　国内货币政策紧缩预期将有所缓解
　　中国人民银行决定自2011 年4 月6 日起上调金融机构人民币存贷款基准利率0.25 个百分点， 并从21 日起上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5 个百分点，这是央行年内第二次加息和第四次上调存款准备金率。而中国物流与采购联合会发布的最新数据显示，2011 年4 月份官方中国制造业采购经理指数(PMI)为52.9%，环比回落0.5 个百分点，这说明此前国家稳定物价的一系列调控措施已经发挥作用，上游产品价格上涨的势头已得到初步控制，国内货币政策紧缩预期短期内将有所缓解。
　　国际原油仍有进一步上行的可能
　　WTI 原油与PVC 期货走势对比图

图为WTI 原油与PVC 期货走势图。（图片来源：文华财经、中信建投期货）

　　国际原油月初震荡上行后冲高回落，但下半月再度反弹走高。利比亚安全局势恶化，叙利亚冲突不断，中东和北非的紧张局势令市场对原油供应环节的前景表示担忧。美国能源资料协会(EIA)公布，截至4 月15 日当周，美国原油库存减少232 万桶，至3.5697亿桶，预估为增加110 万桶。美国汽油库存减少158 万桶，至2.081亿桶，预估为减少150 万桶。美国馏分油库存减少250 万桶，至1.483亿桶，预估为持平。原油日进口量下降518000 桶，至802 万桶。
　　美国炼厂产能利用率上升1.1%至82.5%，预估为上升0.8%。位于NYMEX 原油交割地俄克拉荷马州库欣的原油库存下降770000 桶至 4110 万桶。地缘政治因素依然对原油供应形成威胁，且美国夏季汽 油消费旺季即将来临，国际原油后市仍有进一步上行的可能。
　　美国原油库存量(单位：万桶)

图为美国原油库存量走势图。（图片来源：Wind 资讯、中信建投期货）