二、基本面分析

　　(一)原油市场分析
　　要点提示
　　◎汽油消费进入旺季，原油库存增幅缩窄，压力减轻
　　◎欧元区主权债务危机前景不明朗，美元维持中期强势
　　◎原油期货技术指标修复，短期震荡震荡反弹，高度仍不确定
　　1、“恐欧症”下，原油度过暴跌5月
　　本月原油经历了金融危机以来最急速的一次暴跌，期价自月初至跌幅最深处，已经下跌超过20%，市场患上严重的“恐欧症”，基本面对原油的引导作用完全失效。本月对于欧元将跌至与美元等价的预测不绝于耳，救助政策或是饮鸩止渴，有导致欧元最终走向崩溃的言论也不时有闻，恐慌情绪在股市和大宗商品市场上蔓延，并不断自加强并至扩大，跌幅愈深之际又遭遇“胖手指”事件，市场几无喘息之机，一路跌撞下行，至月末原油跌势渐收，NYMEX原油期货7月合约在70美元关口徘徊，一度下探67美元处，上演一出过山车行情，市场目前似乎仍心有余悸，对未来看法偏向悲观。
　　图表 7：NYMEX原油7月期货合约日K线走势图  单位：美元/桶

图为NYMEX原油7月期货合约日K线走势图。（图片来源：文华财经、北京中期）

　　图表 8：NYMEX原油7月期货合约3小时K线走势图  单位：美元/桶

图为NYMEX原油7月期货合约3小时K线走势图。（图片来源：文华财经、北京中期）

　　2、美国原油供需同步增长，库存压力略减
　　EIA最新周度报告显示，5月21日当周，美国商业油品库存总计增加590万桶，因进口快速增加所致，其中原油库存增加240万桶，汽油库存减少20万桶，而炼厂开工率继续回落，降至87.8%。
　　过去四周，成品油日均供应总量接近1950万桶，同比上扬6.9个百分点。而过去四周汽油日均需求量约为920万桶，同比增长1.2%；馏份燃料油品同期日均需求量约为400万桶，同比大涨15.8%；而航空燃油需求量同比增7.3%。
　　对比图中美国商业油品库存走势图可见，受益需求增长，5月库存增量较4月明显回落，库存压力得到一定缓解。目前正处汽油消费旺季，这一情况预计会得以延续，对原油价格形成一定支撑。
　　图表 9：美国商业油品库存走势图  单位：万桶

图为美国商业油品库存走势图。（图片来源：文华财经、北京中期）

　　注：图中标注为原油库存变化数量