图：12上海橡胶资金持仓

图为上海橡胶资金持仓走势图。（图片来源：中期研究）

　　全球橡胶国际定价中心――日本期货交易市场，投资者主要有国际现货商、投资基金、散户构成，近五年的上涨走势中，投资基金的大举介入对行情起到了引导和推波助澜作用。到目前日本期货市场非商业净持仓不断减少，价格跟随减少的持仓而走弱下跌。沪胶市场也可以看到沪胶整理和现货之间的价差不断增加，通常情况下一旦价差拉大形成趋势，期货就会带动现货下跌，所以密切关注后价差的变化就目前看，价差拉大的情况还在继续，胶价可能继续走弱。

　　八、技术面分析

　　图13: 东京橡胶周K线图

图为东京橡胶周K线走势图。（图片来源：中期研究）

　　从周K线图形看：目前周K线已经向下连续突破了5周、10周、30周均线，形成了中级下跌调整的跌势，受到蓝色压力的压制，向下继续寻找支持。上升的两条趋势线里面，中期上升趋势线(红色)在月初已经被下破，目前价格正向2008-2009年低点构成的长期上涨趋势运行，该价格与60周均线接近在230-240日元一线。
　　相比起日本橡胶市场的强势，上海橡胶走势相对偏弱，目前价格向下突破2008年2009年的低点构成的上升趋势线，从技术图表上看M头的技术形态在上周初步确认，目前价格有可能反弹试探颈线位22500的压力，如果该价格没有被向上突破，那么中级别的下跌就此可能再度展开。22500点一线正是多空争夺的分水岭，一旦价格向上突破，那么胶价可能再度回到22500-26000区间震荡状态。M头目前正在验证，密切关注，就目前价格走势看，胶价向下运行的可能性相对较大，关注技术面的跌势能否形成。

第三部分 总结

　　全球经济在短暂的复苏后再度面临08年金融危机的威胁。目前欧洲的金融危机如果能够较为圆满的解决那么经济的复苏可能延续，但是就目前形势看，随时希腊等过的债务危机都可能再度恶化。这样热钱就会从大宗商品离开再度到美元和黄金的相对“安全”的地方避险，大宗商品可能还有一波下跌走势。
　　而在胶价下寻支撑的过程中我们也看到，下游消费市场短期的消费动力延续，导致期货库存相对偏低，这可能会限制胶价下跌的幅度。不过大环境的变化才是影响橡胶价格趋势的主要因素，这点作为关注。一方面关注基本面包括国际经济环境等的变化，一方面关注技术性点位的表现，就目前看下跌趋势还可能延续。