三、美国汽油需求今年增加有限，价格涨幅受限

　　下图为美国汽油与原油的裂解价差

图为美国汽油与原油的裂解价差走势图。（图片来源：光大期货）

　　从图中可以看出，今年一季度的裂解价差小于去年一季度，而根据美国能源信息协会5月份的报告，今年二季度美国汽油价格将平均上涨0.07美元/加仑，而过去五年(2005-2009)二季度汽油价格的平均年涨幅为0.18美元/加仑。因此，在裂解价差变小的情况下，汽油价格上涨幅度较小，这样也会抑制原油价格的上涨幅度。
　　不仅如此，美国汽油进来的进口大增，而需求上周出现减少，见参下图。这样，都会使汽油的上涨的力度受限，从而制约着原油价格。而在库欣库存大幅增加的情况下，在美元指数大幅上涨的系统风险面前，原油价格就出现利空共振大幅回落。

　　原油持仓报告总持仓达到高位

　　从最新的基金持仓报告看，截至5月18日，一周基金减少多单5903手，增加空单19631手，相当于增加净空单25534手，持有净多单67361手，期货总持仓138.7万手，多头平仓较多，再加上空头积极打压期货价，因此期价大幅回落。
　　因此，在系统性风险面前，加上原油自身的利空因素，导致油价出现大幅回调；在库欣库存不大幅减少的前提下，原油价格难以出现较大幅度的反弹，但是，鉴于6月合约已经交割，油价短期内跌幅巨大，而月底美国驾车季节即将开始，因此原油可能会出现一定幅度的反弹行情，而债务危机一旦继续，油价还会继续回落，短期内油价下跌幅度较大，反弹震荡的可能性增加。

　　沪燃料油可能出现反弹

　　上周，在原油大幅下跌的情况下，沪燃料油期货价格大幅下跌。而1009合约持仓量与成交量有所放大，可以进行操作。华南新加坡规格混调高硫180CST燃料油库提成交价为4600-4640元/吨，过驳成交价为4590-4630元/吨，而1009合约的收盘价为4360，低250元左右。因此，一旦原油出现反弹，沪燃料油也会出现的反弹。但是，由于不知道1009合约的持仓结构，估计空头套保盘较多，所以燃料油反弹的力度不知道，也不排除大幅震荡的可能性。另外关注股市与其他品种走势对燃料油走势的影响

　　天胶下周将出现大幅震荡，周初大幅下跌，随后可能出现大幅反弹

　　一周橡胶(市场情况)

　　本周国内天胶现货价格继续回落，在后市供应预期进一步增加，国内汽车销售开始出现弱势的背景下，市场人士看空后市胶价。目前市场商家手中现货不多，拿货保持谨慎，多从市场寻求现货维持客户为主，下游工厂开工基本正常，部分轮胎厂轮胎库存积压，工厂谨慎采购，随用随进为主，市场人气清淡。目前市场人民币胶种国产标胶成交尚可，进口胶成交比较有限，部分商家国储烟片已经按低于成本的价格出售，越南3L现货稀少，市场需求同样不多，美金胶市场保税区库存仍处于高位，区内大量高成本库存难以消耗。