图5: 美原油期货和PTA期货价差

图为美原油期货和PTA期货价差走势图。（图片来源：Bloomberg,中期研究）

　　图6: 美原油期货和美元价差

图为美原油期货和美元价差走势图。（图片来源：Bloomberg,中期研究）

　　图7：美原油期货和PTA价格相关性

图为美原油期货和PTA价格相关性走势图。（图片来源：Bloomberg,路透，中期研究）

　　2、 PX价格振荡整理
　　原油前期的上涨带动了石脑油的逐步攀升。4月初石脑油价格为730美元/吨(CFR日本)，4月底已经攀升至780美元/吨。但石脑油的上涨并未对PX有较大提振，PX价格近两个月都在以1050为中位做振荡整理。影响PX价格的因素仍是我们前期提到的供应过剩。2009年我国新增四套产能，中东的新装置也已经成功启动，陆续有货源进入中国市场。相对一体化PX装置而言，日本、中国台湾等地的PX老炼厂基本处于成本线附近，但商家可能为保持自身市场份额，短期大幅降低负荷可能性不大。而从一体化装置的运行成本看，目前乙烯短缺、价格高企，石脑油冶炼产品的80%以上是乙烯，PX仅占10%左右的份额。乙烯的短缺和高价使得冶炼厂有动力继续维持较高的开工率，这使本已过剩的PX市场更加一蹶不振。截至5月5日，亚洲PX跌17美元至1038-1039美元/吨FOB韩国；欧洲跌8美元至1045-1049美元/吨FOB鹿特丹；美国跌10美元至1015-1020美元/吨FOB美国海湾。亚洲PX价格对应的PTA成本为6781元/吨。
　　本周，亚洲PX现货市场呈大幅下跌走势，在走弱的原油和下挫的股市影响下，PX市场情绪低迷，价格也出现了大幅的下滑，亚洲市场价格下滑17美元至FOB韩国1028美元/吨，下滑14美元/吨至CFR台湾1046美元/吨，美国市场价格下滑10美元/吨至FOB美国海湾1015美元/吨，欧洲市场价格下滑8美元/吨至FOB鹿特丹1045美元/吨。由于PX价格的降低导致其的生产利润减少，因此多数厂家采用对其装置进行陆续停车检修的方式，缓解供求关系，从而缩小PX价格的下跌空间。