三、国内现货市场有望改善

　　1.产能仍过剩，但供给压力将趋于缓解
　　自2009年以来，国内各大石化企业陆续扩大炼化产能，集中投放的产能对塑料市场形成了巨大的压制。在国内供给过度充足、总进口量又没有明显下降的背景下，塑料价格的上涨必将受到供给的强烈冲击。2010年7月下旬以来，随着LLDPE期价的快速攀升，大商所LLDPE注册仓单量不断刷新历史高点，交易所库存压力持续增大。
　　国内PE产量2010年全年维持历史高位运行，但下半年以来同比增速明显放缓。同时，大商所LLDPE注册仓单近期增速明显回落，显示现货商对期价攀升的接受力增强，交易所库存压力趋于缓解。由于产能短期内具有下方刚性，预计过剩的塑料产能仍将在2011年困扰市场，但产量增速有望呈平稳回落之势，过大的供给压力将得到缓解。
　　2.进口总量高位运行，但增速或将回落
　　作为全球最主要的原油产区，中东地区在下游石化产品的生产和出口领域具有得天独厚的优势。相对于其低廉的生产成本，国内石化企业现货报价整体处于偏高状态。在扣除掉合理的运输和税务成本后，贸易商进口仍存在利润空间。同时，随着人民币进入新一轮升值周期，以美元结算的中东船货报价对国内贸易商将更具吸引力。预计2011年塑料进口总量仍将维持高位运行。
　　受制于前期累积的大量库存，2010年年初以来国内塑料进口同比增速明显趋缓。考虑到2010年市场需求改善整体不及预期，贸易商库存量依然偏高，加之2011年原油价格突破上行将抬升中东船货成本，挤压贸易商进口的利润空间，预计2011年塑料进口增速将继续回落。
　　3.市场交投改善，提振石化企业提价冲动
　　在供需基本面疲软的背景下，石化企业提价成为2010年下半年以来推升LLDPE期价的关键因素。由于国内LLDPE的产能基本集中于中石油和中石化，市场化定价程度不高，石化出厂报价具有明显的下方刚性：市场强势时，石化出厂报价加速上涨，为市场提供进一步上行的动能；市场弱势时，石化出厂报价缓慢阴跌，为市场提供下部支撑。
　　2010年7月下旬以来，国内各大区现货市场报价止跌回升，但贸易商对后市缺乏信心，下游买家接盘谨慎，市场仍未从前期的悲观情绪中走出，实际成交不佳。10月下旬，随着石化企业大幅提价、LLDPE期价突破上行，市场心态开始发生变化，贸易商对后市信心增强，下游买家询盘积极，市场交投气氛趋于好转，实际成交明显改善。前期利空因素逐渐淡去，市场对价格上行的认同感增加，并开始在新的平台上审视塑料定价。在这种背景下，石化企业将乐于借助各种利好因素提价，而这将成为2011年LLDPE期价上行的直接推手。
　　4.农地膜需求改善，季节性效应显著
　　2010年全年，国内蔬菜类农产品价格同比保持高速增长。商务部的数据显示，11月上旬全国36个大中城市18种主要蔬菜的平均批发价格为3.9元/公斤，较今年初上涨11.3%，较2009年同期上涨62.4%。蔬菜类农产品价格的快速上涨，将极大提振农民的种菜积极性。根据农业部的监测，作为我国“南菜北运”主产区的广东、广西、云南、海南四省，今年冬种蔬菜面积合计2058万亩，较2009年同期增加123.2万亩，同比增幅6.37%。截至11月初已播种面积合计1163.7万亩，播种进度同比快6.3个百分点。
　　预计2011年全国蔬菜播种面积将继续保持平稳、快速增长，农地膜需求有望得到进一步改善，塑料市场的季节性旺季效应将较2010年更加显著。

　　四、2011年LLDPE市场展望

　　展望2011年，全球流动性盛宴的大幕已经开启，中国单方面紧缩的可能性较低，预计整体的政策基调将回归危机前的常态，工业品价格有望借“通胀时代”的东风驶入上行通道。在这种背景下，原油价格有望突破上行，乙烯报价将平稳走高，从而利好下游石化产品。国内现货方面，塑料产量和进口量将维持高位运行，但同比增速有望平稳回落，过大的供给压力将趋于缓解；下游需求将得到改善，市场的季节性旺季效应将重新显现。同时，现货交投气氛渐趋好转，石化企业将借助各种利好因素提价，而这将成为LLDPE期价上行的直接推手。
　　笔者认为，LLDPE期价2011年整体将呈振荡上行之势，但过剩的产能犹如悬空利刃压制市场，因而不宜对上方空间过于乐观。预计LLDPE期价创历史新高的可能性不大，主体振荡区间将在11000—15000元/吨。