2010年LLDPE市场波动剧烈，过剩的产能困扰市场始终，全球货币政策环境的突变则是指引市场走势的关键。展望2011年，全球范围内泛滥的流动性、抬升的上游原材料成本和改善的现货基本面将整体推动LLDPE期价上行，但过剩的塑料产能仍将困扰市场，因而不宜对上方空间过于乐观，期价主体振荡区间将在11000—15000元/吨。

　　一、全球流动性依然充裕

　　1.国际：量化宽松将成为常态
　　2010年下半年以来，全球经济复苏乏力的态势愈发明显。事实表明，此前市场对经济复苏过于乐观，对政府以外的经济活动恢复过于自信。各国央行注入的天量流动性拉动了消费和投资需求的增长，但金融机构“去杠杆化”的问题并未得到根本解决。一旦脱离了政策性“输血”，银行惜贷现象更甚，信贷市场处于资金充裕、流动性却不佳的尴尬境地。
　　在这种背景下，发达经济体纷纷重启印钞机，“量化宽松”时代强势回归。10月5日，日本央行意外宣布降息，并进一步扩大资产购买规模。11月3日，美联储表示将在未来8个月内购买价值6000亿美元的美国国债，规模略超市场预期。我们认为，全球流动性盛宴的大幕已经开启，现金和低风险债券投资的吸引力降低，大宗商品等风险资产将受到市场追捧，美元指数料将在中长期内承压。只要全球经济不陷入“二次探底”的危局，泛滥的流动性及其引发的通胀预期就将为2011年商品价格的进一步上涨打开空间。
　　2.国内：政策基调将回归常态
　　2010年年初以来，国内居民消费价格指数(CPI)持续攀升。10月居民消费价格指数同比上涨4.4%，涨幅创25个月来新高。2010年居民消费价格指数全年涨幅超3%几无悬念，预计2011年物价上涨的压力仍将偏大。同时，国内房屋销售价格快速上涨。据国家统计局监测，10月全国70个大中城市房屋销售价格指数同比上涨8.6%，预计2011年房价上涨的压力亦将偏大。
　　在这种背景下，中国人民银行近期密集动用货币政策调控市场，市场关于中国是否将进入“紧缩”周期产生分歧。笔者认为，在全球普遍“宽松”的环境下，中国单方面紧缩并非明智之举，这将恶化国内的出口环境和外汇资产配置能力，对于缓解日益严重的通胀压力亦于事无补。预计2011年上半年中国人民银行将有1—2次小幅加息的动作，但这并不会改变市场流动性整体充裕的局面；中国的政策基调或将回归危机前的常态，即通过积极的财政政策和稳健的货币政策调控市场，以营造良好的经济转型环境。

　　二、上游原材料成本提高

　　1.原油价格将突破上行
　　2010年下半年，发达经济体纷纷祭出“二度宽松”大旗，市场通胀预期全面升温，美元指数料将在中长期内承压，这将成为2011年原油价格上行的主要动能。
　　预计2011年全球原油需求将保持上升趋势。根据石油输出国组织(OPEC)的最新预测，2011年全球日均原油需求量将增加120万桶至8695万桶。需求改善的同时，2011年原油库存有望平稳回落。美国能源信息署(EIA)的数据显示，截至11月20日当周，美国商业原油库存增加103万桶至3.5863亿桶，此前已连续数周大幅下降。“低需求、高库存”的局面将得到扭转。
　　在供需基本面改善的背景下，市场炒作热情高涨。截至11月16日当周，NYMEX原油期货非商业净多持仓171991手，自6月上旬以来增长近10倍，市场持仓的快速增长显示资金有推升油价的强烈冲动。笔者认为，2011年原油价格将突破上行，上方目标可看到105美元/桶一线。
　　2.乙烯报价将平稳走高
　　全球范围内过剩的产能是2010年压制乙烯价格的主要因素，预计这种产能过剩的局面将持续至2011年。根据美国CMAI咨询公司的预测，全球乙烯产能过剩的局面将在2011年达到顶峰，届时过剩的产能将超过1100万吨，约占当年全球需求总量的8%。
　　目前，东北亚乙烯市场供过于求，下游买家持观望态度者居多；东南亚乙烯市场供给压力同样偏大，贸易商对后市信心不足。在这种背景下，部分石化企业表示为规避风险将降负生产，预计2011年亚太地区的乙烯炼化装置将整体处于低运转率状态。而随着该地区经济的稳步复苏，尤其是中国需求的强劲增长，亚洲乙烯市场过大的供需矛盾有望得到缓解。目前乙烯/原油价格比值处于中等偏低水平，随着后市原油价格突破上行，笔者认为2011年亚洲乙烯报价将呈平稳走高之势。