一、行情回顾

　　2010 年11 月以来，郑州PTA 期货市场演绎了一波急涨快跌的过山车行情。首先是月初主力合约TA1105 呈现震荡小幅攀升的格局，随后，在数套PTA 装置事故停车及棉花疯狂上涨的双重利好推动下，该合约于11 月4 日一举突破金融危机前的9572 元/吨最高，并连续三日收盘封住涨停。随后在交易所按规定休市一天并强制减仓之后的11 月10 日，PTA 期货再度涨停。然而，正当市场沉浸在一片极度乐观的氛围之时，11 月11 日，TA1105 大幅高开创下11750 元/吨新高后放巨量收阴，12 日更是在爱尔兰主权债务风险上升和中国央行可能再度加息传闻等多重利空因素的打压下跟随大宗商品集体跌停，11 月15 日该合约继续以跌停开盘。之后几个交易日，PTA 期货大幅震荡，价格重心逐步下移，PTA 期货从突破至回落，时间之短，幅度之大，都是其上市以来罕见的“过山车”行情，截至11 月29 日，主力合约TA1105 月开盘价9070 元/吨，最高11750 元/吨，最低9022 元/吨，月收盘价9360 元/吨。
　　2010年11月郑州PTA交易情况(11.1-11.29) 单位：元/吨 每手为5吨

　　郑州PTA 指数近期行情走势图

图为郑州PTA 指数近期行情走势图。（图片来源：北京中期）

　　二、上游原料基本情况

　　1、国际原油冲高回落 郑州PTA 快涨急挫
　　进入11 月份以来，国际原油市场整体呈现冲高回落走势，首先是在11 月初，在全球货币环境宽松的背景下，通胀预期加强，原油显示出强烈上攻迹象，国际原油价格被资金拉升至89 美元/桶，PTA 期货受此提振一路高歌猛进，连续3 日封住涨停。11 月12 日后，因担忧中国或通过升息来抑制经济增长以及美元反弹的双重打压下，国际原油大幅回落。随后，以爱尔兰为代表的欧洲国家的债务问题成为市场焦点，同时各种不佳的经济数据使市场对欧洲经济的信心备受打击，欧元被抛售，美元随之走高。受此影响，以美元计价的国际原油价格再度大幅走低，重回80-85 美元区间持续振荡，加之国内外多重利空因素打压，郑州PTA应声回落。截止11 月29 日，纽约1 月原油报收在每桶85.73 美元，较10 月29 日收盘价的每桶81.43 美元略有上涨。而12 月份将进入寒冬季节，尤其是今年北半球可能会出现极度寒冷的冬天，这将为市场炒作提供题材。但目前经济的不确定因素依然很大，尤其是经济复苏放缓及全球通胀增加还是未来经济面临的主要问题，综合以上，12 月国际原油市场依然保持谨慎乐观。
　　PTA 主力合约与纽约原油收盘价格走势对比图

图为PTA 主力合约与纽约原油收盘价格走势图。（图片来源：北京中期 文华财经）

　　2、原料 PX 居高不下 PTA 成本支撑强劲
　　进入11月份以来，亚洲三大主流PX供应商和五家用户全面在1220美元/吨CFR亚洲达成11月合同结算协议，而日本PX供应商将12月PX合同报价在1320美元/吨较高位置。产能方面，在2009年产能大幅扩张之后，PX在2010年和2011年国内产能发展相对有限，原计划四季度投产的乌石化100万吨/年PX装置截至目前尚无时间表，而下游无论PTA还是聚酯，都有新开装置，因此短期内亚洲PX仍将保持平衡偏紧的状态。此外，11月25日出炉的中石化北京分公司2010年11月份PX结算价格敲定在10150元/吨，较10月份结算价格上涨1250元/吨。另截至11月29日亚洲PX基本稳定在1266美元/吨FOB韩国，欧洲PX基本稳定在1188美元/吨FOB鹿特丹。PX持续维持较高水平对PTA仍具较强的成本支撑。
　　从PTA生产企业利润情况来看，按PX计算的PTA加工利润出现大幅波动，最低时仅有950元/吨，高时可达3234元/吨。11月期间PTA装置负荷维持在82-97%的高开工率，11月的日均开工率为89.86%。较10月日均开工率有所提高，而随着下游秋冬季服装生产消费旺季的逐渐结束，供需格局或有所改变。
　　PTA 与PX 现货价格及PTA 生产盈亏走势图

图为PTA 现货价格与MEG 价格走势图。（图片来源：北京中期）

　　近日来部分 PX 装置动态：
　　(1)天津石化对二甲苯装置日负荷1020 吨，年产能大约39 万吨(9 万吨和30 万吨/年两条生产线)，目前公司产销基本稳定，外销量较少，价格执行10500 元/吨。
　　(2)齐鲁石化对二甲苯装置日负荷20 吨，年产能大约7200 吨，目前公司产销不太稳定，几乎无外销量。
　　(3)青岛丽东对二甲苯装置开工大致满负荷，该公司产品全部执行合同户，价格参考外盘PX 价格，厂家称本年度无检修计划。
　　(4)乌鲁木齐石化100 万吨/年的对二甲苯装置具体试车时间尚不确定，据悉该公司将在2011 年二季度进行商业贸易。该装置原计划2010 年9 月底开启装置，但受原料及机械故障影响而推迟。