其次，社会库存水平的比较。社会库存是测定供需情况的间接指标，明显是在供需同向增长的情况下。当前LLDPE社会库存处于历史高水平，现货仓单和交易所仓单总量为25.1万吨，库存/产量比约为为0.32，而2009年同期库存/产量比为0.09。这表明LLDPE供大于求情况仍较为严重。
　　交易所库存方面，截止11月19日，大商品交易所PVC仓单快速增加，增至26681张，共计13.3万吨(图6)。当前库存水平远高于去年同期，且仓单大幅增加的第二个阶段集中在9月份以来期现价格的快速扩大。现货库存方面，截止10月29日，当前总库存量为34.87万吨，LLDPE库存为11.88万吨，综合库容占用率52.99%，减少0.12个百分点(表1)。

图6：大连商品交易所LLDPE仓单始终处于高位 单位：张

　　资料来源：大连商品交易所

　　三、结论

　　综上所述，我们认为：虽然低息美元将更快参与全球市场资金流动，且受经济事件影响导致波动率放大，但量化宽松将促使美元长期贬值态势不易改变，利好大宗商品；LLDPE供需情况同向正增长，但高库存水平暗示LLDPE仍处于供给充裕状态，反季节需求拉动或不能抵消高库存的负面影响。总之，我们认为，LLDPE回归基本面后将继续弱势表现。