四、 CFTC持仓情况。

　　美国商品期货委员会最新公布的数据显示，截止11月9日当周，投机基金持有纽约商品交易所原油期货净多头头寸144107手，比前一周增加13999手。投机基金持有多头347488手，比前一周增加10820手；持有的空头203381手，比前一周减少3179手。截止11月9日当周，纽约商品交易所原油期货总持仓量1486195手，比前一周增加52871手。资金迅速调仓，推高了原油价格。
　　图4：CFTC非商业持仓变化图

图为CFTC非商业持仓变化图。（图片来源：Bloomberg，中期研究）

第三部分 燃料油市场分析

　　一、新加坡燃料油供应趋紧，支撑市场价格。

　　本周新加坡燃料油现货随尾国际原油先涨后跌。截止本周四，新加坡高硫180CST现货平均价格为477.70美元/吨，较上周平均价474.37美元/吨涨3.33美元/吨，涨幅为0.7%。
　　套利方面，因运费成本回升，东西方燃料油套利窗口亏损环比进一步加剧。库存方面，新加坡燃料油库存达到自1月底以来的最低水平，因中国需求强劲以及套利燃料油减少。吃紧的供应可能继续支撑燃料油市场。根据路透报导的新加坡最新数据显示，截至11月17日当周，新加坡陆上燃料油库存下降201.5万桶至1895.5万桶。
　　后市预测，中国估计本月和下月将进口额外的30万吨直馏燃料油，用来生产柴油，将会对新加坡市场有一定的支撑，此外，库存下降也将在一定程度上对市场起到提振作用。

　　二、现货市场价格受期货影响出现松动。

　　本周华南地区价格欲扬先抑，周初受外盘市场连续几日走低打压，用户购进比较谨慎，黄埔贸易商多持观望态度，延续稳中小跌的趋势，加上上期所主力合约大跌，亚运会期间缺乏需求支撑，从而使华南混调油商家承压开始下调价格，但周四上期所走跌暂时告一个段落，原油止跌回涨加上调油料身处高位，华南地区混调油现货市场周末多数高位坚挺，个别再次出现补涨局面。：原油期货止跌反弹，且上期所燃料油价格基本收平，料短期内华南地区180CST燃料油价格将回稳，非标油价格高位持坚。
　　本周华东船用燃料油价格出现松动。用混调180船提价为4680-4700元/吨，跌50元/吨，锅炉混调180库提4600元/吨，持平，国产250库提4500-4550元/吨，基本持平，油浆成交在4000元/吨，价格持稳。
　　图5: 新加坡燃料油现货及裂解价差图

图为新加坡燃料油现货及裂解价差走势图。（图片来源：金银岛，中期研究）

　　三、期货市场分析以及投资建议

　　与之前数周情形相似，投资者近期仍会更多地关注全球经济及金融市场的变化，而不是基本面形势。爱尔兰救助计划及中国可能的抑制通胀政策均存在变数，或将引发外汇市场的波动。另一方面，美国国内仍处于原油供应充裕而需求平平的状态，但随着未来气温的下降，季节性取暖需求将悄然显现，基本面应可有所改善。这仍是未来油价维持相对高位的主要支撑力量。因此，预计原油期货下周将再现振荡筑底的走势，为后期新一轮上行做准备。
　　燃料油市场近期与原油走势基本重合，随着国内调控政策逐渐浮出水面，市场担忧情绪高涨，近期国内金融市场的波动幅度开始有所增大，但市场成交有所缩减，也说明市场对大跌之后的反弹尚存在一定的疑虑。周五央行公布了上调存款准备金率50个基点的决定，对于市场后续的政策走向，各界投资者也都有不同的看法，因此在未来的一周将是继续震荡寻底的过程，原油市场也存在一定的不确定性，但从国内市场来看，柴油荒或会给燃料油市场带来提振效应，其下方存在一定的支撑，第一支撑位置4600。