从上周三开始大宗商品出现集体下跌，周五更是有超过70%的大宗商品跌停。本周一市场的恐慌情绪依然没有散去，不过在这一波下跌中，燃料油表现抗跌，主力1103合约的回调幅度在4%以内。那么燃料油的后期走势将会如何？笔者认为，目前的下跌只是暂时的回调，随着成交量的放大，接下来燃料油市场很可能迎来买入良机，投资者可给予适当关注。

　　一、“印钞”政策奠定大宗商品上涨基础

　　11月3日，美联储主席伯南克正式对外宣布将启动第二轮宽松政策，即通过购买较长期国债的方式向美国经济额外注入6000亿美元资金。这一政策的实施奠定了全球大宗商品上涨的基调。之后日本央行在本月11日购入1500亿日元的政府债券，这意味着日本新量化政策计划正式拉开序幕。
　　目前全球的印钞行为正在对商品市场不断注入泡沫，而现在只是开始。
　　虽然中国政府已经发出货币紧缩信号，但是人民币升值导致的热钱流入现象却是事实，因此即使我国政府不再实施宽松的货币政策，收缩流动性，但我国依然是发达国家“印钞”政策的受害者，商品价格依然会被推高。

　　二、原油价格支撑燃油后市上行

　　在经历了漫长的振荡以及上冲80美元/桶未果之后，NYMEX原油在一个月之内接连突破80美元/桶以及85美元/桶的大关。我们关注到前期原油价格迟迟未能上涨的主要原因是供应压力，原油库存远远高于历史水平，但是目前库存开始下降，尤其是汽油和馏分油的库存已经从历史高位开始回落。
　　冬天是取暖油需求的高峰，随着天气的转冷以及对“今年冬天将异常寒冷”的预测，今冬取暖油需求料将支撑原油期价。前几年OPEC成员国认为70-80美元/桶是原油价格的合理振荡区间，而今他们已经改口为70-90美元/桶，换句话说，他们认为原油上浮10美元/桶是正常范围。基于以上判断，我们认为，今年冬天原油站上90美元/桶，甚至触摸100美元/桶的可能性非常大。

　　三、现货市场后市乐观

　　目前燃料油贸易商对后市普遍比较乐观，拉货进库的现象普遍存在，尤其在华南地区。燃料油库存处于不断增长状态，并且投机储备的量比逐渐增加。
　　交易所公布的数据显示，从7月底开始，燃料油库存触底反弹，目前已经逼近2009年6月份的高位。虽然仓单数量离该时间段的高点仍有差距，但继续往上走的趋势基本形成。
　　总之，原油价格的支撑以及下游汽柴油的旺盛需求，奠定了燃料油上涨趋势的基础，因此，回调正是多单入场良机。对于主力1103合约来说，比较理想的建仓区间是4800-5000，5200点是第一目标位，第二目标位是5500点，如果宏观形势配合，上冲5700点的前期高位的可能性非常大。