二、市场分析

　　1、宏观因素

　　股市是经济的晴雨表。上半年国内外的股市表现来看，中国股市上涨了60%左右，而美国股市都呈现先跌后升走势。从中可以看出以中国为代表的发展中国家经济受到金融危机的冲击明显较小，恢复也较快。而以美国为首的发达国家经济依然处于“震荡”中，恢复增长目前还看不到明显的迹象。尽管国内的同比数据仍处下降，但环比数据呈现增长态势，显示国内经济在复苏中，最坏的时候已经过去。
　　世界银行最新发布的《2009年全球金融发展报告》，预计全球多数经济体2009年仍将处于衰退之中，并下调了对多个主要经济体的国内生产总值预估。预计09年全球经济将负增长2.9%，是第二次世界大战以来世界经济最严重的一次下滑。但是世行经济学家表示，世界经济已经进入复苏阶段，只是复苏过程较以往缓慢、艰难。报告显示，2009年经济增长的大部分贡献将来自中国和印度。世行预计中国经济2009年增长7.2%，明年有望增长7.7%，而印度经济也有望在两年中达到5%到8%的增长。

图为我国历年GDP走势图。（图片来源：中瑞金融）

　　从货币供应量来看，政策投资、市场公开操作、利率下调等因素作用使得国内外货币供应量呈现快速增长，流动性大幅提高带来资产估值上升，商品价格受通胀预期影响明显。

图为中国CPI与PPI走势图。（图片来源：中瑞金融）

　　综观下半年，我们觉得投资拉动的作用将减弱，对消费刺激政策作用仍来显现，出口拉动作用有限。国内经济表现将呈现稳定态势。而发达国家经济经过探底后可能呈现恢复迹象，但幅度十分有限。真正的恢复预计要到明年才会到来。