政策因素与经济实际复苏情况左右中期油价走势
　　近年来，原油价格一直大幅波动，WTI近月期货价格从去年7月最高点147美元/桶跌到今年2月最低点33美元/桶，随后再度上涨到6月的73美元。而近9个交易日油价又大幅下跌到59美元/桶，波动幅度可谓剧烈。引起油价大幅波动的原因很多，但是不同时期都会有一个或几个主导因素，成为左右油价中期走势的关键因素，笔者认为政策因素与经济实际复苏情况是左右未来两三个月油价中期走势的主导因素。
　　首先看政策因素，美国、欧洲以及中国的政策都会对经济与金融市场产生很大的影响，本文主要分析美国的政策对油价的影响。政策因素包括财政政策、货币政策、美国商品期货交易委员会(CFTC)的监管政策、美国能源部的政策、奥巴马政府的能源政策。
　　财政政策：今年2月份以来美国庞大的财政刺激方案开始执行，原油市场也在对经济的复苏的预期下开始筑底回升，但是到7月2日，美国的失业率已经从此前的8.1%上升到9.5%，出于对经济复苏的担忧，于是就有了第二轮经济刺激计划的提法，如果真的有第二轮经济刺激计划，无疑会对市场形成支撑，但是目前来看，实行第二轮刺激计划的可能性不大。美国劳工部长索利斯对媒体表示，尽管经济形势仍然十分严峻，但提议实行第二次经济刺激计划“为时尚早”。
　　货币政策：今年3月18日美国开始实行量化宽松的货币政策，导致主要经济大国纷纷效仿，宽松的货币政策导致全球金融市场出现大幅反弹，原油价格更是首当其冲，三个月实现翻番。可见货币政策对金融市场的影响不仅巨大，而且见效迅速，几乎是立竿见影。美国的货币政策的松动与否、利率的变化与否以及欧盟的货币政策的变化都会影响到美元指数的变化，进而对整个金融市场产生很大的直接影响，对原油价格影响巨大。在目前的经济形势下，估计美国的货币政策尤其是利率政策短期内不会有大的变化。
　　美国商品期货交易委员会(CFTC)的监管政策：由于上半年油价的大幅上涨，各国越来越担心油价急剧上涨会令全球经济低迷状况继续恶化，纷纷筹划出台政策，打击石油投机。美国商品期货交易委员会主席金斯勒7月7日宣布，政府将在今后两个月内召开一系列听证会，讨论是否需要以及如何对石油、天然气以及其他能源市场的投机交易施加限制。按照金斯勒的设想，限制措施将针对两个方面：首先是限制金融机构买卖能源商品的数量。如果说航空公司和石油公司买卖油品是为了对冲风险，那么金融机构买卖石油就纯粹是为了投机发财。有统计显示，今年6月份主要原油产品交易的1/5是投资银行、对冲基金等投机者进行的。其次是要揭开石油交易的面纱，公布交易幕后主要推手的名单。这个政策是直接针对原油期货市场的，是这次原油价格大幅回调的主要原因之一。由于美国政府将在今后两个月内召开一系列听证会，在听证会确定是否采取出台打击政策措施之前，原油期货市场的投机行为肯定会有所收敛，这样油价也就难以有大幅上涨的动力，除非有特别的利好消息刺激。
　　美国能源部的政策：这主要是美国能源部是否继续增加战略原油储备的政策，这相当于我国的收储政策。今年1月2号，美国能源部宣布增加国家战略原油储备，“由于国际油价处于低位，将在未来几个月内为战略石油储备补充近2000万桶原油”。在随后的半年时间，美国的国家战略原油储备不断增加，今年上半年美国共增加战略原油储备2160万桶，上半年的原油价格也随之翻番。目前，美国能源部已经完成了年初的任务，今后会不会继续增加战略原油储备将影响市场对后市的判断。从近一个月的美国战略原油储备变化看，能源部很可能不再增加战略原油储备。近五周，有三周战略原油储备有所增加，但是增加的幅度大为减少，一周库存没有变化，而最近的一周战略原油储备是减少的。虽然仅仅减少了1000桶，但这是半年来第一次较少储备的信号，可能预示着今后不再增加战略原油储备，至少是不再较大幅度的增加了，这对原油期货市场就是利空，因为美国战略原油储备反映了美国政府对油价高低的认可程度，对市场参与者是个风向标。实际上，作为原油期货市场被关广泛关注的基金持仓情况就跟随战略原油储备的变化而变化，近五周中三周增加战略原油储备后的当周，基金的净多单都是增加的，而战略原油储备没有变化的一周与减少的一周，其后公布的基金持仓的净多单都大幅减少两万手左右。其影响由此可见一斑。
　　奥巴马政府的能源政策：奥巴马参加总统竞选时，曾承诺会减轻美国对石油的依赖并减少温室气体排放。他当时承诺将以如下方式来实现，包括投资太阳能、风能、水能、生物燃料及可能的可替代能源，发展清洁煤炭技术以减少煤动力发电厂的二氧化碳排放，以及为能源节约和提高效率提供技术支持。如果能源政策通过立法，对原油需求就会相对减少，中长期对油价有一定的利空影响。虽然奥巴马的能源法案在6月26日美国众议院最终以219票对212票获众议院通过，被视做总统奥巴马的一次胜利。但是它仍需在参议院获得艰难的60票，即“超级多数”才能通过，参议院会在今年秋天热议并表决是否通过这项能源和气候变化立法，因此能否通过毕竟还是未知数。