原油价格升高 VCM进口将减少

　　原油、乙烯以及进口氯乙烯(VCM)和二氯乙烷(EDC)的价格高低，直接影响PVC的价格走势。另外，由于我国只对国外PVC实施反倾销，而对VCM和EDC并未实施保护政策，国内部分PVC生产厂家可能会直接从国外大量低价购进VCM聚合成PVC。
　　由于原油价格较低，2009年3月中国VCM进口17.44万吨，总金额为9497万美元。进口数量同比增加149.08%、环比增加45.90%。2009年一季度，中国VCM进口总量达45.84万吨，较2008年同期的20万吨增幅达129.19%。进入4月，由于国际原油价格走出低迷格局，VCM进口量何必减少13%至15.14万吨。预计在国际经济形势企稳的环境下，原油价格将保持在70美元以上，我国VCM进口将进一步减少。

　　产业结构调整不改PVC短期产能过剩局面

　　由于我国PVC的生产工艺主要为电石法，电石和氯是这种工艺不可或缺的重要原材料，这两种原料属于氯碱行业范畴。由于我国氯碱行业总体过剩， 2007年11月发改委发布的《氯碱(烧碱、聚氯乙烯)行业准入条件》就开始限制氯碱行业，其中规定：新建烧碱装置起始规模必须达到30万吨/年及以上(老企业搬迁项目除外)。另外，对新建、改扩建烧碱装置的电耗做出相应的规定。
　　2009年5月25日国务院常务会议讨论并原则通过《关于2009年深化经济体制改革工作的意见》，决定调整固定资产投资项目资本金比例。其中，电石、烧碱、焦炭、玉米深加工项目等上调至30%。根据国家对资本金的规定，资本金对投资项目来说必须是非债务性资金，也就是不能使用贷款，而银行的短期和中长期贷款只能作为采购和设备投资使用，不能作为资本金。因此，资本金比例在一定意义上起到了提高进入门槛的作用，有助于抑制企业的盲目投资，避免形成过剩产能。
　　目前，国家通过出台各项措施在着力通过各种手段对产能过剩行业进行调控。在政策引导下，通过抑制行业盲目扩张，加速企业兼并重组，淘汰落后产能等方式，将促使耗能行业推进产业结构调整，进一步实现集中度提升。总体来看，虽然受我国氯碱行业发展规划影响，未来PVC产能扩张速度会降低，但目前PVC产能远远超过消费量。
　　从上述分析来看，虽然由于未来国际原油价格的上调，PVC和VCM的进口将减少。但我国现阶段无论是产能还是产量都要高于消费量。因此，在未来一段时间内，PVC供大于求的局面将继续存在。
　　图11 产能远超过表观消费量

  图为产能远超过表观消费量走势图。（图片来源：中国氯碱协会、安信期货研发部）

　　图12 PVC未来产能扩张情况

图为 PVC未来产能扩张走势图。（图片来源：安信期货）