两个基本属性是关键因素

　　在分析油价时，原油的工业属性和金融属性两个基本属性往往容易被人忽视。而这两个基本属性，对原油价格的未来走势起到了关键的影响。
　　中投证券分析认为，工业属性体现为，供需和生产成本影响价格，它是影响油价的基础；金融属性的体现为，市场预期和资金影响价格，它是基于对工业属性的预期。其表征特点在于库存和价格是正向还是反向相关；工业属性像铜，库存和价格反向相关，库存下降，供需曲线向需求不足方向移动，价格上升，库存上升，价格下降。金融属性像黄金，库存和价格正相关，库存上升，这时候期货交易量增加，囤积增加，价格上涨。原油的两个属性介于铜和黄金之间。
　　原油的工业属性和基本面仍然是影响油价的主要因素，尤其是在经济复苏阶段，流动性的影响和金融属性的体现，是基于对基本面的预期作为基础的。工业属性的好转预期影响油价，因此大宗商品价格提前实体经济表现出来。

　　油价底线与经济复苏度相关

　　近日，石油输出国组织(OPEC)表示，针对该组织的全球石油需求或需数年方能从2009年的疲势中恢复，因经济疲弱且需求不振。这为OPEC削减新投资提供了依据。OPEC在2009年全球石油展望报告中称，在2013年之前，全球的OPEC原油需求都无法回到2008年经济危机爆发前日均3,100万桶的水平。预计，全球石油日需求到2030年将达到1.056亿桶，较先前的预估下修770万桶，大体接近第二大石油消费国中国目前的需求水平。就中期而言，今年的石油日消费量将自去年的8,560万桶降至8,420万桶，到2013年回升至8,790万桶。对2013年的需求预估比前次预估少570万桶。OPEC称，2008年的高油价无疑导致了部分需求减损，这已经反映到短期数据中。今年需求预估的假定情景是经济在2009年底触底，并从明年开始复苏。经济将在2011年获得成长动力，到2012年增长水平会“回到趋势值”。
　　中投证券分析认为，根据IMF对各国财政预算和石油产出的估计，OPEC各国在不影响财政支出的情况下能够承受的油价底线在60美元左右，因此低于60美元，OPEC减产和执行的力度较严格，因此长期来看，均价在60美元以上是大概率事件。同时，低于60 美元，油砂和高成本油田的供给会降低，因此从长期供给的角度，也对油价构成支撑。
　　他们认为，供需基本上平衡，所以短期大幅上涨和大幅下跌的可能都不大，今年下半年在50美元-80美元的区间波动，全年均价在60美元/桶。但由于是弱平衡，所以2009年不确定较大，美元的变动，宏观经济的预期都会改变油价。对于10年油价，我们相对更确定和乐观，需求的恢复加上非OPEC产量增长有限，油价在60美元-90美元之间波动是大概率事件，均价在70美元/桶。
　　一德期货的分析师在近日召开的投资报告会上也预计，原油经过恢复性上涨后将步入宽幅震荡期。