摘要：原油出现震荡行情，PX 价格稳步上涨，逐渐进入正常利润区间，但较高的生产利润使得上游成本传递滞缓，亦打压着PTA现货价格，现货市场受期市影响，大幅上涨后走稳；下游聚酯产销情况良好，但由于前期追涨备货，目前已呈现观望态势；终端纺织业表现平稳，但随着天气转冷，消费是否会有明显提高值得注意。近期，PTA 上下游的高负荷和产销支持着上涨行情，资金的介入亦有推波助涨的作用。但PTA 价格连续几周上涨，市场价格偏离均线支撑幅度过大，短期内存在回调寻求支撑的意愿，后期价格在上行的过程中压力将逐步显现。短期内需要关注价格冲高后的回落态势。建议前期多单逢高退出，待价格回调后，重新介入。

　　一、上游原料市场：

　　原油价格维持在高位震荡整理，持续上冲受到压制。后期价格有可能在涨跌幅度加大的态势中继续维持震荡，寻求方向的突破。原油的高位震荡将不可避免的带给工业品市场震荡整理的理由。短期内工业品的持续上行态势将会在原油价格高位震荡的过程中出现滞涨态势，需密切关注。
　　图1、FOB 韩国PX 与国产PTA 价格

图为FOB 韩国PX 与国产PTA 价格走势图。（图片来源：光大期货）

　　本周PX 价格持续上涨，周三突破1000美元大关，11 月13 日FOB 韩国PX1029美元/吨，较上周五上涨56 美元。同时PX与MX 的价差也逐渐扩大至180 美元/吨，较前一周有了明显的改善。此轮PX 上涨主要受到PTA 带动，以及前期利润水平过低的影响，后期PX 价格预计会继续上涨至正常利润水平。另，以1000 美元/吨的PX 合同结价来核算，PTA 成本在6500 元左右，较高的生产利润使得成本到PTA 价格的传递滞缓。