箱板纸产能已明显过剩，大型纸厂投资新建产能积极性不减，在大厂挤压毛利和同业间杀价竞争的恶性循环下，一些不具备规模优势、成本优势的小型纸厂将陆续被迫退出，即使经济形势能发生非常明显的改观，箱板纸生产企业仍将煎熬1-2年的时间。
　　国内经济回暖，全球主要经济体也已触底并陆续转入较弱的增长，国内出口也在逐步恢复中，造纸行业需求将伴随着宏观环境好转继续回升，再加上季节性、纸张提价等因素影响，09年业绩逐季回升确定性较强，但4季度环比增幅收窄。估值尚为行业复苏周期中的合理水平，目前的估值点位对行业走势不会产生方向性的重大影响。因此，尽管看好行业的长期发展，但四季度行业以后行业环比增速放缓，业绩难有突出的超预期，维持行业“谨慎推荐”的投资评级。