叶氏化工集团有限公司(以下简称“叶氏化工”)正在酝酿对涂料业务实施一次较大规模的“手术”。4月10日，叶氏化工副主席叶子轩在传媒午宴上表示，明年将对涂料业务进行重组，将涂料业务中的民用涂料、工业涂料连同树脂合并组成一个新涂料集团。

    这一表态受到了业界的普遍关注。叶氏化工的涂料业务主要是指“紫荆花漆”，其在中国涂料市场中处于相对领先地位。就在3月中旬，叶氏化工发布了2013年全年业绩，显示其涂料业务达成近34亿港元(约合26亿元)的销售额。目前涂料作为叶氏化工两大核心业务之一，在其业务组成中占据次席。

    但叶氏化工涂料业务的增长在2013年出现了不一致的情况——按量的增长为11%，但按照销售业绩的增长为6%。这表明其涂料业务的利润在萎缩。“涂料业务纯利(指股东应占纯利润，下同)跌15%。”叶氏化工执行董事兼财务总监何世豪在传媒午宴上说。据报道，叶氏化工在去年已经进行了业务重组，造成数千万港元的一次性支出，导致整个集团的利润都受到了影响。

    这难阻叶氏化工继续实施重组计划。何世豪指出，集团计划组建新的涂料集团，有助于未来在人力资源及采购成本上达成规模效益，提升竞争力。这一新涂料集团预期在明年1月开始生效。

    在重组的背景下，叶氏化工依然坚持此前提出的到2020年销售额达到200亿港元的目标。这一目标跟2013年的实际业绩相比翻了一番。而对涂料业务的整合，意味着涂料将会在这一目标实现过程中扮演更重要的角色，可以看作叶氏化工为之蓄势。

“基本达标”

    “概括而言，我们去年的业绩与预期有少许落差。”3月18日，叶氏化工公布了2013年全年业绩，显示取得98.76亿港元的销售额，以金额计算比2012年增长11%，以销量计增长12%。叶氏化工集团主席叶志成在业绩发布会上做出了上述评价。

    这一业绩数字跟前几年制定的100亿港元的目标相差无几。哪怕是在2013年上半年的业绩预判中，叶氏化工同样认为2013年全年实现100亿港元的销售额不成问题——当时其半年业绩为44亿港元。叶志成认为，“与数年前定下中期目标即2013年内达到100亿销售额，基本上是达标的。”

    尽管从销售额上看还令人感到安慰，但股东收益方面则略微让叶志成感到失望。“去年全年股东应占溢利约2.5亿，相比2012年下跌9个百分点。”2012年的这一增长率为37%。

    是什么影响了叶氏化工业绩目标的完全实现?对此，叶志成归因于内地经营环境的困难：“当中的原因很多，大家都知道去年整个经营环境很困难。”叶氏化工超过90%的业务位于中国内地，其盈利对中国市场的依赖性很大，因此中国经济的发展情况左右着其业绩的增长。叶志成认为，中国经济正处于一个调整阶段。

    叶志成强调国内产能过剩问题带来的挑战颇大：“因为几年前各界对于中国经济的发展速度可能有点过份乐观，大家预期它的增长会十分快，所以大家一致看好的情况下，基本上各行各业于过去几年的产能增长上有点失控，步伐过快。”“我们在这个行业如此之久，我们都很(能)感受到因为产能过剩、供求失衡所造成的同业竞争十分严重。”叶志成认为，这是导致了叶氏化工的两大核心业务——涂料和溶剂——的纯利出现了倒退(负增长)最重要的原因。

    在其业绩贡献率最大的溶剂业务方面，何世豪在业绩发布会上表示，2013年原材料丁醇全年价格偏低，在现有醋酸酯产品的增长以及去年5月推出的新产品丙烯酸丁酯的作用下，叶氏化工的溶剂业务依然出现了16%的增幅;但经营利润方面出现了约15%的倒退，与涂料业务相当。“由于我们产品的售价需要贴近原材料价格，所以以量计算，增长幅度颇大，可是未能在售价反映出来，所以比预期有少许落差。”何世豪说。

    涂料业务也遭遇了类似的情况。叶氏化工的涂料业务包括民用涂料、工业涂料、涂料用树脂及油墨四个细分板块。2013年，其涂料业务的销售额增幅为6%，以量计算取得11%的增长。何世豪认为，出现按销售额和按销售量的增长不同步的原因在于，“民用漆中水性漆增长较多，然而其价格较油性漆低，因此销售额的增长没有比销售量多。”叶子轩也指出，水性漆表现较好，但其单价比较低，因此销量增加而销售额未能同步增长。

    这种情况的出现因应了中国涂料市场的发展现状。由于价格增长的速度迟缓，以及各种成本抬升的抵消效应，涂料企业普遍遭遇利润下滑的境况——作为以中国内地为主战场的紫荆花漆自然难以例外。这也表明叶氏化工的业绩深受国内经济的影响的客观事实。

叶志成认为问题并不在销售上。“销售方面我们完全不觉得有太大的难度，尤其我们在国内已有一定的竞争能力，并且在不断地提升竞争能力。”他说：“最大的问题则是回到我们非常不满意现时的盈利表现，现时的2个、3个甚至4个百分点也完全不是我们的目标。”