棉花内棉涨跌幅：-6%～-9% 供应过剩，进口创历史新高

　　后市箴言:美国农业部6月发布全球棉花供需预测报告，2012/2013年度棉花库存消费比68.35%，创1960年以来新高。全球棉花供需格局偏宽松，而中国棉花库存占全球的50%以上，供应充裕的中国棉花市场更难以走出上涨行情。但在国家收储政策的支撑下，七八月份国内棉价可能向20400元/吨靠拢，三季度棉价处于18500～20000元/吨区间振荡的可能性较大。

　　4月份，本来是棉花需求的旺季，但是由于糟糕的一季度经济数据以及西班牙债务危机重燃，打击了本就脆弱的市场信心，导致棉花现货市场整体呈现弱势回落的局面。截至月底，中国棉花价格指数月均价为19385元/吨，环比下跌0.9%，同比下跌33.2%。

　　5月份，国内棉花市场延续着前期的低迷行情，棉花价格下跌幅度和速度加快，期现货价格均回落至年度最低点。截至月底，中国棉花价格指数跌破19000元/吨，全月累计下跌超过600元/吨；棉花主力合约由CF1209转到了CF1301，价格则从月初的21350元/吨下跌至31日的19455元/吨，跌幅达到9.19%。印度禁令取消、进口配额由传言到实际下发、经济动荡加之空头主导造成期货市场大幅度下挫并创出两年以来新低，利空消息面在加剧下游纺企观望甚至谨慎的同时，也极大程度上增加了整个棉市的悲观程度。

　　6月份，国内棉花市场并未出现实质性改观，但悲观的情绪在后半段略有缓和。综观本月市场表现，期货市场的明显波动在一定程度上给现货市场带来影响。月初，内外期棉继续下挫，甚至双双出现跌停行情，市场景气度与参与度降至冰点。后期由于利空并未继续恶化、降息等资金面提振以及空头暂时离场，期货市场逐渐呈现出小幅回升的局面。在期货市场的带动下，现货市场虽然整体并未摆脱振荡的风险，但市场信心略微恢复，甚至在中旬部分具有抗跌性的高等级棉出现试探性抬头的迹象。

　　4月，国际棉花市场延续跌势。自3月中旬以来，在印度棉花出口政策频繁调整和美国农业部(USDA)发布的全球棉花产需预测报告趋于宽松的影响下，进口棉价格继续下跌，国内外棉花价差扩大。截至4月27日，ICE棉花连续合约收盘价为89.23美分/磅，跌幅6.7%；中国进口棉价格指数(FCIndex M)为103.64美分/磅，按照滑准税率计算进口成本为17021元/吨，低于国内市场价格2424元/吨。

　　5月，国际棉价跌幅大于国内，ICE期棉7月合约收低18%，为2011年7月以来最高单月百分比跌幅。同时,内外棉价差较4月扩大1000多元/吨，加之第二批进口棉滑准税配额发放，纺织企业采购进口棉数量大幅增加，我国进口棉数量持续保持高位。根据海关统计数据显示，5月我国进口棉花50万吨，环比减少1.5%，同比增长2.5倍，2012年度前9个月累计进口棉花425万吨，刷新了2005年度进口历史最高水平。

　　6月，国际棉花市场先涨后跌。至6月19日，近月7月合约当日收盘上涨5.00美分/磅至87.98美分/磅，为近月合约5月中旬来新高。但因价格持续上涨且需求忧虑，导致交易商获利了结，ICE期棉价格连续下跌。月末，美国棉花种植面积减少、美国股市大涨和欧洲峰会消息均为棉花市场提供利好支持，ICE期棉才得以止跌反弹。

　　涤纶长丝涨跌幅：-13%～-18% 昙花一现，利好求稳不求多

　　后市箴言：随着上游原料PTA、MRG市场企稳反弹，下游加弹、织造厂家运行负荷较前期有所提升，整体开机率普遍提升至6～8成附近水平。不过这并不代表一劳永逸，没准在不远的将来，类似的开机率下滑还会再来一次。毕竟，终端坯布供大于求的局面仍然难以在短时间内化解。截至发稿，各地坯布库存一般在2～3个月左右，多则4～6个月。在缺乏实质性需求支撑的情况下，市场很难形成持续上涨行情，病根不除，牛市无望。

　　4月，涤纶长丝市场价格跌后趋稳。经过3月底的一轮集中补库之后，下游加弹、织造厂家缩手观望，市场再次进入消化库存阶段，主流产销均处于做平一线下方。在供大于求的情况下，各地化纤工厂产品价格小幅松动，涤纶长丝POY、DTY、FDY150D市场中心价位分别跌至11200元/吨、12600元/吨、11300元/吨。随着前期备货逐步消化完毕，进入下旬时间市场产销呈现出回升态势，并趁势小幅推涨产品报价或者减少让价幅度。但临近月底，市场再度回归平淡态势，整体产销下滑至6～8成附近水平。

　　5月，涤纶长丝市场整体呈现跌势。截至5月31日，涤纶长丝POY、DTY、FDY150D市场主流报价分别在10600～10800元/吨、11900～12100元/吨、10500～10900元/吨，跌幅4.5%～5.5%。上旬，整体市场略显僵持。假期期间，宏观面利好消息不断，国际油价扭跌为涨，为节后聚酯市场的开盘奠定了良好的氛围。但随着上游原料PTA、MEG追涨热情降温，市场乐观情绪逐渐弱化。下旬，市场跌势逐渐放大，PTA期货坠入“7”时代，对聚酯市场形成较大的成本压力以及心理压力，实际成交重心逐渐向下移动。

　　6月，涤纶长丝市场弱势下行。上旬，整个产业链跌声一片，PX破1200美元/吨、PTA破7000元/吨、切片破9000元/吨，在成本无支撑而需求又不济的时候，纺丝工厂报价轮番下调。6月18日，江浙地区主流产销一度上升至150%～200%，部分较高300%～400%。但好景不长，随着原料的振荡回落，下游厂家采购力度迅速回落，市场价格再度下调。一直到6月25日国内主要涤纶长丝企业研讨会召开后，在“限产稳价”的指导思想下，市场才进入一个相对稳定期。