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恒逸石化的PTA大冒险
2011-8-16 来源:中国聚合物网
关键词:PTA 恒逸石化
    8月15日,恒逸石化公布中报,每股收益2.49元,成为已发中报上市公司中的头名状元;然而当天,该股却下跌3.78%,名列深市跌幅榜第4。

  “标准的利好见光死。”当天股民感叹道,“而且,恒逸石化要非公开增发募集资金30亿,投向PTA,市场难免惊疑。”据了解,此次恒逸石化计划募集资金30亿元,主要投向宁波150万吨/年精对苯二甲酸(PTA)改扩建项目和新建20万吨/年己内酰胺等三个项目。

    “恒逸石化已经是国内PTA行业的龙头,现在这样做肯定是为了延伸产业链,以降低成本。”生意社分析师夏婷说,“但规模做这么大,一旦遭遇类似2008年的行业周期变化,还是有很大风险的”。

  不过,恒逸石化董秘办赵东华则称:近10年来,我国聚酯纤维产能年均增幅达18.44%,这对PTA需求形成了强大支撑,国内PTA项目前景很好。

  PTA龙头

  恒逸石化是一家刚刚完成借壳上市的企业,6月8日之前,其证券简称还是“世纪光华”,然而,这番重组却令其股价在两年间从最低谷的7元/股附近飙升至最高峰的54.5元/股,涨幅近8倍。

  “恒逸石化是国内PTA行业中的龙头,从PTA到涤纶,几乎覆盖了整个化纤纺织产业链。”一位熟悉恒逸石化的浙江人士称。

  据他介绍,目前恒逸石化拥有PTA权益产能103万吨,分布在浙江宁波和辽宁大连,除此之外,它还在浙江建有化纤产能,正是基于此,恒逸石化及其大股东在江浙等地化纤行业拥有庞大的PTA分销网络。

  然而,6月8日重组完成后,恒逸石化却突然公告计划非公开增发,募集资金30亿元,投入到PTA改扩建等三个项目,其中,宁波PTA项目产能计划从目前的106万吨/年提升至150万吨/年。

  “预计(PTA)项目达产后可实现年平均销售收入138亿1650万元,年平均净利润7亿7174万元,项目税后财务内部收益率25.26%,税后投资回收期(含建设期)5.33年”,恒逸石化公告称。

  这反映了恒逸石化及其大股东对该项目的乐观程度,而来自化纤行业的数据似乎也为此提供了佐证。

  根据化纤工业“十二五”发展规划测算,2015年化纤产量3700万吨,所需PTA总量约2900万吨,其中国产约2400万吨,进口约500万吨。若国产PTA开工率按88%计,则需PTA有效产能2720万吨,和2010年PTA产能相比,尚有1090万吨增长空间,若进口量减少或开工率下降,需求增长空间还会更大。因此,从国内新增聚酯产能、替代进口及淘汰部分落后小规模PTA装置等因素分析,PTA市场需求前景广阔。

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