第一部分 本周市场回顾

　　本周PVC基本面变化不大，期价维持在8000一线以上震荡整理。主力合约1109本周开于8110点，盘中最高8150点，最低7950点，尾盘收于8035点，较上一周下跌115点，下跌幅度1.41%，成交量大幅缩减41万手至35万手，持仓量75152手。
　　图1：V1109近期走势

图为V1109近期走势图。（图片来源：Wind，中期研究）

第二部分 基本面分析

　　一、 上游市场分析

　　1. 原油维持在高位震荡
　　原油价格本周维持在95-100美元附件震荡。高位维持的油价可能令石油消费大国中美等经济体对原油的需求放缓。美国原油期货周三跳升逾3%，收在每桶100美元之上，受到政府报告显示上周美国原油库存减少提振，且交易商认为近期商品市场抛售过度，商品市场全面上扬。美国能源资料协会(EIA)公布，上周美国原油库存减少1.5万桶，但库欣(美国原油期货合约交割地)库存减少160万桶.EIA还公布汽油库存增加11.9万桶，市场原本预计增加80万桶。馏分油库存减少120万桶，市场原本预计增加70万桶。
　　图2：国际原油期货价格近期走势

图为国际原油期货价格走势图。（图片来源：Wind，中期研究）

　　2. 亚洲乙烯市场弱势走稳
　　亚洲乙烯市场弱势走稳，CFR东北亚/东南亚平收于1330-1331美元/吨和1345-1350美元/吨。商谈气氛继续低迷，实盘递报盘双双缺席，未有成交听闻，市场观望气氛浓厚。装置方面，台塑年产70万吨1号蒸汽裂解装置于5月12日停车进行为期3-4周的检修。其72万吨/年氯乙烯装置、36万吨/年高密度聚乙烯装置及26万吨/年低密度聚乙烯装置亦在继续停车中。另外下游小部分装置陆续恢复生产，年产24万吨低密度聚乙烯装置于上周重启；年产110万吨二氯乙烷于昨日重启。
　　图3：乙烯价格近期走势

图为乙烯价格走势图。（图片来源：Wind，中期研究）

　　3. 电石市场价格略有松动
　　电石方面，除个别高价小幅下调外其余价格维持稳定。PVC厂电石库存少仍是支撑电石价格的最主要因素，下游仍在积极积攒库存，但是PVC价格持续阴跌，企业压力加大，均对后市不看好。截至目前各地PVC厂电石到家价：优级品山东主流接收价4350-4480元/吨；天津河北地区电石到家价格4250-4350元/吨；河南地区的电石主流接收价格在4200-4250元/吨；东北地区295L/KG的接收价4300-4350元/吨；山西地区PVC厂电石主流接收价4150元/吨左右，实际再高价也有。

　　二、 PVC现货市场疲软

　　PVC现货市场，齐鲁化工城PVC市场平淡，成交一般，价格阴跌，各料参考报价为：S700在8560元/吨，S1000在8150元/吨，QS1050P在8120元/吨，1000F在8250元/吨，800F/650无货不报价。华东地区PVC市场开盘表现低迷，整体报价略显混乱，部分仍有阴跌。目前5型普电石料，江苏地区主流自提报价在7900-7950元/吨，浙江地区自提报价在7950元/吨左右，个别高价存在，成交优惠。下游开工不足需求欠佳，商家对后市比较担忧。广州地区PVC市场维持稳定，成交僵持，但市场货源整体不多，市场暂无更低价出现，参与者多维持观望，普通5型电石料主流8000-8050元/吨自提，乙烯料1000型主流在8300-8350元/吨自提，部分高型号价格略高。

第三部分 后市展望

　　本周PVC的基本面变化不大。国内十多个省份出现电荒，华东及华中地区的缺电由于结构性的原因短期内无法改变。电石法PVC的成本主要来自电石费用、氯化氢费用和水电费构成。生产1吨的PVC要消耗1.5吨左右的电石，每吨耗电量约为450-500kw/h。电石法的生产特点为耗电较高，生产1吨电石大约需要3450kw/h的电，估算下来，电价每提高1分钱，电石法PVC的成本将上升100元左右，因此PVC的成本对价格形成了强力的支撑。但是目前电石价格趋稳，下游PVC企业电石货源趋于稳定，库存也略有增加。现货市场方面处于僵持的状态，下游企业接货能力有限，整体市场处于疲软状态，期价在近期仍将维持弱势整理的态势。