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预期悲观 沪胶运行空间有望逐级下移
2011-4-20 来源:证券时报网
关键词:沪胶 橡胶
  沪胶主力1109合约自4月11日冲高受阻后,近期呈现出单边回落的走势。从盘面表现看,沪胶下跌伴随量能的配合,各项技术指标的变化表明沪胶弱势格局已经确立。而进入二季度之后,传统的割胶期来临,随着时间的推进,全球现货供应量较年初停割期时将会明显增加,再加之目前全球货币流动性收紧的大背景下,市场对于沪胶远月表现的失望情绪加重也是在所难免,沪胶未来的运行空间有望逐级下移。
  进入4月份以来,中国央行连续的收紧货币流动性举措令市场关注。除此之外,美国货币宽松时代很可能也将终结。美联储已暗示将在6月底结束资产购买计划,联邦公开市场委员会(FOMC)4月27日开会时,不太可能排除规模为6000亿美元的第二轮定量宽松政策以外的资产购买计划。而欧洲央行4月7日宣布加息后,近来又传出希腊债务必须重组,这给本就经济复苏基础不牢固的欧元区前景又蒙上了阴影。
  2008年经济危机过后3年,新兴国家为控制通胀而发愁,欧美国家为刺激经济复苏而困惑。而全球货币流动性泛滥已成不争的事实,以中国为例,在保经济与控通胀两难的选择中最终放弃了前者。没有货币流动性对实体经济的支撑,商品市场的消费层面难持续得到扩张,而商品价格在历史高价区长时间运行的可能性随之降低。
  2011年中国汽车产业进入调整阶段,由前两年快速井喷式的高速增长逐渐回归理性。据中国汽车工业协会的数据看,一季度国产汽车累计产销分别为489.57万辆和498.37万辆,同比分别增长7.48%和8.08%,增幅分别比上年同期回落69.51个百分点和63.7个百分点。今年购置税优惠等政策退出,国内成品油价的上涨,部分城市采取汽车限购政策,以及日本地震等因素构成今年我国汽车市场增速放缓的主要原因。
  我国天胶主产区已相继开割,云南西双版纳地区割胶正常,海南地区开割情况不理想,我国的橡胶供应在5月后逐渐进入增产期。日前泰国橡胶协会主席表示,泰国2011年橡胶产量预计约为346万吨,4月初的洪水对橡胶产量减少的预测值调低了1%。近期泰国结束了宋干节,新原料供应慢慢开始增加,而目前在高位徘徊的胶价无疑将增加胶农的割胶积极性,预计今年泰国产量较去年将会有所增加。
  沪胶1109合约与1105合约之间的价差随着近期远月合约的走低而持续扩大,截至昨日收盘价差已超出4000元/吨。主力与现货月合约价差如此悬殊,除了2008年经济危机外历史上极少出现。我们认为,随着未来橡胶季节性供应量的增加,现货市场在高位所受压力将明显增大,现货月合约与远期合约的比价向下修正过程中,将会更拖累远期市场的表现。当然沪胶在中线回落的过程会反复,二季度胶价或许将以阶梯式回落方式演绎。
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(蓝剑)
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