图5：OECD 原油商业库存

图为OECD 原油商业库存走势图。（图片来源：EIA）

　　通过对EIA 月度报告的跟踪来看，随着全球原油需求的回升，OPEC 的日均剩余产能出现连续下降，这在很大程度上是由于满足需求回升进而开发过剩产能所致。同时，在新产能未能快速投入使用的情况下，此前的原油库存就成了缓冲市场价格过快上涨的润滑剂，发达国家的原油库存也在逐步回归正常水平的轨道当中。
　　因此笔者认为原油长期回升的基础依然牢固，只不过此前连续上涨积累的获利了结盘压力较大，需要进行一定的释放才能重新回到上升通道当中，短期回调不改长期上涨走势。

　　三、春节假期临近，需求极其清淡

　　由于此前原油价格的高位回路，加之整体需求平淡，华南黄埔180CST燃料油现货市场，价格上涨遇阻下挫，整体交投气氛清淡。由于临近春节长假，市场人士多数保持观望态度，180CST燃料油市场行情不容乐观，多处于“有价无市”状态。除了供船180CST燃料油有少量成交外，其余品质180CST暂未听说有实际交易达成。虽有个别商家因采购原料成本较高，报价逆市小涨20-30元，但仍依然无法改变疲弱的局面。目前华南燃料油现货市场总体需求疲软态势难改，各商家备货意愿低迷，成交气氛极其冷清。

第三部分未来行情展望

　　虽然近期国际原油出现了高位回落的局面，但是，笔者认为，这主要是由于此前过快上涨积累的获利了结盘的集中涌现所致，在缺乏进一步利多刺激因素的情况下，国际原油将向下寻求支撑，但这并不是表明油价将继续下行，这只不过是上涨过程中的正常回调，后期原油继续上涨的趋势仍将延续。
　　与原油保持强势格局不同的是，国内沪燃油的整体弱势格局还是未能改变，一方面是合约乘数的上调进一步阻碍投机资金的参与，在缺乏资金关注的情况下，期价的拉升动能明显不足，套保压力的巨大将阻碍期价上行。另一方面，现货需求的萎靡是主导沪燃油弱势格局的最首要因素，短期内将难以改变。
　　因此随着春节假期的临近，空仓过节将是首选，其次建议以日内短空操作为主。对于节后的行情走势，笔者认为，暂且保持逢高沽空的思路。