高速成长的橡胶霸主,信息化改造传统产业急先锋:软控股份在过去的10年持续高速成长,成为全球排名第4,国内排名第1的橡胶霸主;公司产品的特点为软硬件一体化、定制性强、高度集成,技术独特之处在于公司利用自动化控制软件技术结合国外高端机械设计能力,开发出差异化的产品。

　　全球橡胶行业进入景气周期,中国和东南亚成为最重要市场:全球橡胶行业从金融危机恢复,各轮胎巨头纷纷加大投资。中国已连续8年成为全球最重要的市场区域,东南亚市场增速首度超过中国,达到34%。中国从全球橡胶大国向强国迈进。

　　优秀的管理层与产学研一体化是软控的核心竞争力:公司管理层具有强烈的使命感、超前的战略眼光和强大的执行力;与青岛科技大学产学研一体化有机结合,借助其科研能力及行业资源,是软控股份能够取得成功的最核心竞争力。

　　橡胶霸主迈上新征程:橡胶行业仍能维持较快增长,软控三年内有望达到全球第一;化工行业投资规模巨大,软控具备泛化工行业实施能力;储备业务中轮胎循环利用政策预期改善,百亿级市场即将开启;人力成本提升大背景下,机器人和MES系统业务前景光明。

　　盈利预测与投资建议:预计公司11-13年收入分别为21.2亿、29.1亿、38.6亿,净利润分别为5.5亿、7.4亿、9.6亿,EPS分别为0.73、0.99、1.29元,目前股价对应PE分别为25.7、19.0、14.6倍,给予公司“买入”评级。万联证券有限责任公司。