中国原油进口总体保持增加态势 进口依存度逐步提高
　　根据中国海关9 月份公布的数据显示，中国8 月份的原油进口量再次超过2000 万吨，为2090 万吨，日进口量达到492 万桶，比7 月份增加45 万桶/日。数据显示，今年前8 个月中国共进口了1.579 亿吨原油，同比增加了22.66%，据中石油一名官员透露，导致燃料需求强劲增长的主要原因是中国有许多新炼厂投产，目前中国的进口依存度在逐步加大，且目前基本稳定在50%以上，加上后期中国可能出现的储备需求，预计后期中国的原油进口量仍很有可能再创新高，我们依然认为这个因素仍有可能成为国际投机资金的炒作题材。

图为中国原油进口与产量走势图。（图片来源：海关总署）

　　纽约商品交易所原油投机资金未有明显趋势倾向
　　北京时间2010 年9 月24 日周五晚间，美国商品交易委员会(CFTC)公布的数据显示，截止9 月21 日当周，NYMEX 的原油期货总持仓为1324114 手，比上次报告减少一万余手，其中投机多空均有所增仓，这也显示油价在75 美元/桶附近依然存在分歧，当周投机净多头为43900 手，比上周的48337 手有所减少，但比上上周的仅1 万手出头已经大幅增加。从CFTC 公布的持仓数据我们可以看出一个规律，就是每次油价在75 美元/桶下方尤其是接近70 美元/桶时，总有大量的投机资金入场推高油价，2009年底以来油价每次均在接近70 附近触底反弹，这可以看出投机资金对70 这个关口支撑力度的信心，而每次油价在接近80 美元/桶时，投机多头亦明显减仓。从投机持仓的变化看，市场更倾向于认为油价将会在70~80 美元/桶这个区间内波动。

图为投机净多与NYMEX原油价格走势图。（图片来源：美国商品交易委员会(CFTC)）

　　OPEC 产量近几个月保持较为稳定
　　据石油输出国组织(OPEC)的月度报告的数据显示，8 月份OPEC 原油产量初值为2915 万桶/日，比7 月份减少5 万桶/日，近几个月油价处于震荡区间70~80 美元/桶内，而OPEC 的产量也保持较为稳定，总体维持在略高于2900 万桶/日的水平，目前的油价也是OPEC 的心理价位的平衡点，从2009 年开始，油价连续多个月震荡上扬，OPEC 亦连续增产，至今年2 月份产量达到顶峰，此后随着原油价格趋于宽幅震荡，OPEC 继续增产的热情也有所降温，前期油价跌至近70 美元/桶时，OPEC 一度传出将减产的言论，但随着油价稳固在70 美元/桶上方，目前这些言论暂时消失，OPEC 方面潜在的减产因素也是我们认为70 美元/桶是原油一个强劲支撑的重要理由之一，但由于供应方面的巨大压力，油价短期内也难有表现，宽幅震荡仍将是10 月份油价运行的主旋律。

图为OPEC日均产量走势图。（图片来源：石油输出国组织(OPEC)）

　　潜在的飓风威胁依然存在
　　每年的下半年，都是美国的飓风及热带风暴的高发季节，其中墨西哥湾地区往往首当其冲，而该地区是美国最重要的油气生产基地，因此，每当飓风来临，墨西哥湾沿岸的油气生产或多或少会有停产，这直接使得供应量减少，这对原油市场是个利多因素，但飓风袭击的时间以及影响程度存在相当大的不确定性。9 月份并没有对市场有明显影响的飓风及热带风暴，但目前处于高发季节，仍是潜在威胁，我们仍需关注。