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沪胶短期调整不改中期上涨趋势
2010-9-13 来源:期货日报
关键词:天然橡胶 胶乳 天然橡胶生产国协会 轮胎

  自7月下旬启动上涨行情以来,一个多月的时间内沪胶上涨近4000点,由于前期涨势过于迅猛,诸多利好过度吸收,近日持仓量、成交量逐步萎缩,上涨动能逐步减弱,技术上有回调要求。随着8、9月份贸易商、消费商大批采购,越南胶开关,欧盟计划对中国输欧轮胎征收为期5年22.3%的进口税,市场所承受的调整压力也在逐渐加大。
  从沪胶供求基本面来看,天胶供应偏紧的局面仍将持续,下游汽车销售由淡转旺,全球轮胎市场开始恢复活力,轮胎提价使天胶成本成功转移,天胶基本面依然向好。在无重大利空消息出现的情况下,沪胶短期调整不改中期上涨趋势。

  天胶供应偏紧

  首先,全球天胶供应增幅小于需求增幅。天然橡胶生产国协会(ANRPC)8月份的报告显示,该组织会员国2010年产量将达到951.9万吨,比去年的890.4万吨增加6.9%。但据不少熟悉产地的橡胶进口贸易商反映,受今年恶劣天气的影响,主产国泰国和印尼存在较大的减产可能,产量最多与去年持平。国内市场的供给形势更加严峻,云南农垦截至7月底的干胶产量低于去年同期水平,产区库存持续处于低位,且云南停割较早,市场存在一定惜售情绪。同时,海南农垦多数库存已有归属,可流通的货物数量有限。今年5月份以来,橡胶产业链从上游的原料加工厂,到中间的贸易商,再到下游的轮胎和制品厂,各个环节的橡胶库存水平都很低,沪胶库存也处于历史低位。
  2010年天胶消费增长率预测为9%,而今年的天胶产量增长幅度小于下游需求的增长速度。天然橡胶的消费有70%用于轮胎生产,截至7月份,全球汽车销量累计同比增长18%。中国超过1亿台的保有量机动车和每年递增10%的汽车产销增长幅度,为天胶提供了稳中有升的刚性需求。全球汽车行业将迎来年底的汽车销售高峰,将会加剧天胶供应紧张的局面。
  其次,国内天胶进口下滑。1—7月份我国进口天然橡胶(包括胶乳)98万吨,较去年同期下滑1%。其中7月份天然橡胶进口量为15万吨,环比增长30%,同比下滑近10%,下滑幅度有所放缓。泰国10月1日即将上调出口关税,泰国天然橡胶价格每吨可能上涨100美元。近日有数据显示,消费商在10月1日新的出口关税实施之前增加了买入量,大量的采购行为对天胶价格形成支撑。

  下游汽车、轮胎需求由淡转旺

  8月份我国汽车产量完成120.42万辆,环比下降2.74%,同比增长10.15%。虽然产量环比下滑依旧,但销量却出现反转。8月份,我国汽车销量完成121.55万辆,环比增长15.09%,同比增长55.72%。汽车销售迎来“金9银10”,历史数据显示,9月份销售环比8月份一般会增长20%左右。同时,汽车库存逐月增长的势头也在8月份得到遏制,当月汽车库存周期为57天,较7月份减少1天。
  自去年至今,国家政策对车市的拉动作用越来越明显,今年的节能惠民政策将成为“金9银10”行情的助推器。132款节能汽车8月份的销量为12.96万辆,较7月份增长32个百分点,明显高于轿车的总体增长水平。下游汽车消费由淡转旺有助于推动沪胶价格上涨。
  全球轮胎市场开始恢复活力。近期世界轮胎巨头陆续公布今年上半年报表,销售收入和利润普遍同步增长。各轮胎公司普遍看好下半年趋势,大部分轮胎公司最近都调高了今年销售和利润指标计划。排名第一的普利司通今年上半年销售收入比去年增长15%,销售净利润达445亿日元,而去年同期普利司通亏损达393亿日元。
  轮胎企业经营出现好转主要得益于原配胎市场需求大幅增长。近日美国橡胶制造商协会(RMA)调高了2010年轮胎出货量预期,预计今年轮胎总的出货量比上年增长8%左右,达到2.82亿套,与2008年的数据相当。从国内轮胎上市公司已经发布的公告来看,1—7月份国内轮胎产量和销量均出现了大幅增长。其中轮胎外胎产量为44464万条,同比增长25.3%;子午胎轮胎外胎为20469万条,同比增长25.5%。
  天胶成本成功转移。汽车市场渐入旺季,近期现货成交量的回升反映出企业开始采购,而面对胶价的上涨,企业则会借助轮胎提价的方式来消化。普利司通宣布,9月起所有轿车轮胎零售价格上涨10%,大客车轮胎上涨5%;固特异也从9月1日起将其美国市场消费轮胎售价提高6%,这已是今年以来固特异消费轮胎美国市场第二次涨价。笔者预计,第四季度原材料的成本将比上年同期高出30%,随着海外市场轮胎价格的不断上涨,国内轮胎价格上涨空间也将相应加大。
  笔者认为,沪胶回调尚未到位,短期观望或采取日内逢高放空的策略也许比较明智。天胶基本面依然向好,在无重大利空消息出现的情况下,沪胶短期调整将为下一轮上涨夯实基础,中线多单暂时不宜入场,耐心等待调整后低位回补机会。

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(蓝剑)
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