一、行情回顾

　　8月份，PTA装置陆续停工检修，市场供应有所偏紧，PTA期货呈现高位震荡的走势，中旬以来随着资金的积极介入，一度上冲至8000元关口；但国际原油价格的持续走低也使得PTA止步8000关口出现回落，围绕7800展开整理。

图为PTA1101合约日线走势图。（图片来源：瑞达期货）

　　二、基本面分析

　　1、宏观经济
　　中国7 月份出口同比增速比上月回落5.8 个百分点至38.1%，好于市场预期的35%。7 月份进口增速比上月下降11.4 个百分点至22.7%，低于市场预期的30%。7 月份贸易顺差287 亿美元，高于市场预期。分产品看，7 月份纺织品和服装等传统的劳动密集型产品出口同比分别增长35.1%和23.1%，与上月相比分别回落9.3 和5 个百分点，继续保持较快增长。
　　7月份新增贷款5328亿元，低于我们和市场预期的6000亿元，可能由于实体经济减弱之下企业对信贷需求的降低。新增贷款连续3个月下降，但仍高于过去5年平均水平，显示政府上半年控制信贷的努力已经见到成效，下半年对流动性的管理将更趋灵活。
　　7月份贸易顺差创新高，为国内经济放缓提供了缓冲，而货币信贷增速平稳，货币紧缩的可能性减少，流动性有望保持宽松。预计经济近期继续保持缓慢减速的态势，通胀压力在3季度有所上升，但4季度随着经济进一步放缓而逐步减弱。国内经济继续软着陆，二次探底风险减小。
　　2、原油走势
　　受全球经济降温的忧虑升温、美国原油库存大幅上升以及美元连续走强对等多重因素打压，8月份原油出现大幅回落的行情。美原油10月合约从月初的83.4美元的高点持续下滑，截至8月26日，收于72.52美元，跌幅超过10%。
　　美国原油库存的高企以及夏季汽油消费旺季的结束是压制油价走低的主要因素。近期美国的汽油库存大幅上升，而夏季驾驶高峰临近尾声也进一步利空油市需求。通常情况下，汽油需求会在北半球夏季结束时下降，因为届时假日季节即将结束。分析师称，今年汽油需求的下降时间比往常早些。

图为美原油库存及价格走势图。（图片来源：瑞达期货）

　　美国政府8月26日公布的数据显示，美国原油和成品油库存均创纪录高位。其中，原油库存总量增加590万桶至11.30亿桶，为美国能源情报署1990年开始公布一周库存数据以来的最高水平。自6月初以来，美国的商业石油库存已增加4000万桶。同时EIA称，截至8月20日当周，美国原油库存增加411万桶，至3.5828亿桶，美国炼厂产能利用率下滑2.3%，至87.7%。美国每日原油进口量增加320,000桶，至985万桶。

图为美国炼厂开工率走势图。（图片来源：瑞达期货）