图 涤纶FDY 价格走势图 (元/吨)

图为涤纶FDY 价格走势图。（图片来源：神华期货）

　　四、终端消费预期放缓

　　受我国内需稳定增长以及外需恢复拉动，我国PTA终端、下游需求呈恢复增长态势。5月份我国涤纶纤维产量为2.06万吨，同比增长7.99%，环比增长1.6%。从终端需求服装来看，5月份我国服装产量为 262,650.60万件，同比增长37.88%，环比下降15.6%，外需方面，受益于外需补库存拉动，以及价格低廉，我国纺织服装出口延续增长趋势，海关总署7月10日发布的数据显示，纺织服装行业今年1-6月累计出口金额为888.78亿美元，同比增长22.09%，其中6月单月纺织服装共计出口186.65亿美元，同比增长29.99%，环比增长13.59%。
　　但从后期来看，出口形势将面临一定压力。首先，欧盟为解决债务实行通货紧缩政策可能会降低该地区的消费能力，进而减少对中国纺织品的进口，而欧盟是我国纺织出口的第一大地区；其次，人民币重启升值，自六月下旬开始，人民币对于美元汇率重新走上升值道路，短短一个多月时间，美元对人民币汇率又6.82跌落至6.77，人民币汇率的上涨必然降低产品出口的竞争力；最后，国内劳力成本上涨，纺织服装企业被迫提高出口报价，价格优势有所减弱，出口阻力加大。
　　综合来看，受传统需求淡季影响，纺织服装面料消费逐渐萎缩，在9月底10月初冬季厚服装面料订单生产旺季到来之前，市场成交难有放量。出口市场方面，由于预期出口的减速，终端消费或将有所放缓。

　　五、技术分析及后市展望

　　本月下旬开始，主力合约开始又1009合约移仓换月至1101合约。从两个合约的走势来看，处于近弱远强。目前主力合约1101已经成功站上30日均线，正向60日均线发起冲击。
　　成交量与持仓量随着换月的进行呈快速放大趋势，RSI指标强势上行，MACD指标升势有所放缓。周线图上，随着最后一个星期PTA价格的强劲反弹，期价在近三个月的下跌整理行情后，再度站上10周均线。
　　综合来看，由于政策方面较上半年有所宽松，资本市场将步入中期反弹行情，对于商品期货将形成一定的利好刺激作用。但是金融市场的反弹仍难以改变商品的供求关系。由于PTA丰厚的利润，生产企业居高不下的开工率，预期放缓的终端需求，将导致PTA的去库存化的路程依然艰难，抑制了PTA价格反弹的高度。因此，对于PTA的中期走势而言，笔者仍维持相对谨慎态度，预期在反弹结束后，PTA期价将震荡回落，若本次反弹力度较大，将会是一次好的做空机会。