图为天然橡胶期现价格走势对比图。（图片来源：中信建投期货）

图为国内汽车产量走势图。（图片来源：中信建投期货）

　　近期马来西亚相关预测表明，尽管有部分橡胶林改种利润更高的油棕，但马来西亚2010年天胶产量仍有望增加6%，达到90万吨。而全球最大的天胶主产国泰国的政治局势已经恢复平静，其对天胶供应阶段性的负面影响基本消除，6月份后如果主产区天气维持正常，全球天胶供应的季节性高峰将到来，并将延续至9月份。因此天胶近期供应偏紧的局面将逐步得到改善，现货升水对期货价格的支撑作用也有望减弱。
　　5月份导致天胶深幅调整的关键因素并非自身供求，而是宏观经济不确定性带来的系统性风险。由希腊主权债务危机引发的欧元区债务危机不断升级，使得全球经济二次探底的风险陡增。尽管欧盟已经通过了对希腊总额为7500亿欧元的援助计划，但是由于援助计划涉及到希腊国内的一系列改革，因此无论从时间上还是效果上，援助产生的结果都还难以评估。此外西班牙、葡萄牙的债务危机也有引爆的可能，一旦主权债务危机开始在欧元区国家开始蔓延，欧元的地位将受到极大的冲击。从目前相关市场的走势看，美元与黄金的强势依然没有改变，这也反映出市场对于欧元区债务危机的忧虑没有消除，欧元兑美元(1.2243,0.0007,0.06%)本月跌破1.23水位后，中期跌势已经基本确立。尽管短期可能有所反弹并对超卖的技术指标进行适当的修正，但笔者认为欧元的跌势还远未结束，美元指数6月份突破90仍然是大概率事件。
　　原油是5月份大宗商品中跌幅最大的品种，自身利空的基本面以及宏观经济系统性风险的叠加，使得原油近期仍将处于易跌难涨的局面。从东京橡胶与原油的比价不难看出，目前天胶与原油比价仍处于高位，如果原油不能出现持续快速的上涨，则天胶反弹的空间恐受限。

图为日胶与美油比价走势图。（图片来源：中信建投期货）