2.燃油现货：外弱内强 燃油现货震荡上行
　　2.1 亚洲燃料油市场
　　国际原油市场月初价格创新高的同时，亚洲燃料油市场虽然跟进，但是幅度与速度上都有明显滞后性，而自下旬以来，原油市场接连传出高盛遭欺诈指控、欧洲航班停飞等利空消息，油价连日下调，下跌过程中亚洲燃油仅仅跟随跌势。其主要原因主要是新加坡高硫燃料油供应过剩，促使价格受压。据统计，预计超过420万吨的来自西半球的燃料油将在4月运抵新加坡，而3月从苏伊士以西港口运抵的数量估计达到370-400万吨，大量船货延至4月。而大多数贸易商任务，大量4月供应量将流到下月集中释放。截止21日，新加坡重质馏分油连续第三周创纪录新高，达到2573万桶(396万吨)，库存上升，新加坡本地进口量持稳，而出口量减少。
　　2.2 国内燃料油市场
　　三月末四月初，成品油市场调价的消息越演越烈，加上国际油价不断创下新高的利好推动下，燃料油贸易商对于后市的心态十分乐观，不断乘机推高燃油价格，探视下游接受能力。4月14日，发改委兑现成品油调价，上调汽柴油最高零售价320元/吨，并且市场预期仍然看好，地炼常减压开工率持续回升，刺激燃料油需求回升。在调价之前，燃料油市场已经做出明显反应，黄埔混调180CST过驳价估计从4640元/吨上升至4720元/吨，上涨80元每吨。燃油市场成本高企与资源偏紧也支撑整个市场价格，调涨之后几乎无回落现象，持稳为主。
　　从华南一级燃料油裤库存情况来看，库存持续减少，燃料油复出口数量大增。根据数据统计，4月18日-23日当周，燃料油出库数量为9万吨，为上一周的3倍。其中5.6万吨为保税复出口，相比上一周暴增近6倍，全部出自泰山小虎岛油库，出口商为中石化香港，因香港部分船东本周提货速度加快；2.67万吨为来自期货市场的交割油，出自中油湛江油库和泰山小虎岛油库，主要流向内贸船供市场和部分工业锅炉用户；剩下0.7-0.8 万吨为国产调和燃料油，出自东莞地区油库，主要流向工业锅炉用户。
　　据统计，一季度，全国原油产量4819万吨，同比增长4.6%，去年同期为下降1.6%。进口原油5668万吨(海关统计)，增长39%，去年同期为下降10.2%。原油加工量10030万吨，增长21.6%，去年同期为下降4.5%。其中，汽油产量增长7.7%，增速同比加快0.2个百分点；柴油产量增长22.1%，去年同期为下降7.1%。
　　根据三地原油的变化率来看，临近4%，而发改委最近一次的调价在4月14日，市场人士分析，下次调价时间点在5月中旬左右，更进一步提振燃油市场后市上涨信心。
　　【图表3：2009-2010年燃油现货走势图】

图为2009-2010年燃油现货走势图。（图片来源：瑞达期货）

　　3.燃油期货：沪燃高位抗衡
　　上期所沪燃合约四月高位抗衡，月中出现的跳空缺口随有基本面的支撑，基本回补，但是始终未能突破4780的阻力位。在各均线聚集并且持仓量成交量持续减少的弱势整理下，4月冲高回落，中下旬呈现技术性回调，并且将重心移向1007合约。根据前期突破点4600与压力位4780做黄金分割，1006合约向下调整三分之一位置，MACD呈现端口向下张开。
　　【图表4：沪燃主力合约近期走势图】

图为沪燃主力合约近期走势图。（图片来源：瑞达期货）

　　二、后市展望

　　从中长期开看，国际原油即将迎接夏季汽油需求高峰，并且夏季多飓风天气，对于油价都会产生利好推动作用，整体震荡上行的格局未变。但是从时间段上来讲，近期突发事件频出、高盛、希腊的求助等问题都未能解决，持续压制市场进一步拉涨。在整体市场经济数据时好时坏、原油供需状况并没有出现实质性的转变之前，过度拉涨只会增加投资者对于高价的恐慌心理，推积泡沫。因此，油价随易涨难跌，但技术性调整也存在必要性，放缓涨势。
　　从基本面市场来看，整体量紧高价持稳。目前炼厂方面开工率偏低，燃料油资源供应紧缺，加上进口资源稀少，大部分以复出口为主，另外一部分交上期所交割，实质性在现货市场中流动资源偏少，支撑贸易商高价持货惜售的心理。从需求上来讲，自3月份以来，整体表现略有恢复，加上夏季逐步来临，电力方面，锅炉用方面都有所提升，船用油市场持续表现稳定。燃料油资源供应偏紧的局面将延续，整体抗跌性加强。
　　从技术图表上来看，沪燃1007合约，黄金分割线在4700点附近有较强支撑，五月初市场进一步下跌空间有限，加上五一节气影响，整体将会在4700-4750区间内做出有效盘整，后期跟随原油走势变动，不排除夏季来临，上探4900点可能。